2024年已行至中点，全球及国内经济未来走势如何布局？投资者应如何进行资产配置，把握哪些潜在的投资机会？

　　针对这些问题，中国基金报记者特邀摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、思睿集团首席经济学家洪灏、景顺投资高级基金经理刘徽、摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威、渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰、长城证券首席宏观分析师蒋飞及野村东方国际证券研究部策略团队分析师宋劲，共同深入探讨2024年下半年的市场布局策略与潜在的投资机会。

　　美联储降息或延至年末

　　在全球主要市场经济前景展望方面，洪灏指出，受借贷成本上升和通胀压力影响，美国经济已现降温迹象。一季度，美国GDP年率终值放缓至1.4%，国际货币基金组织也将美国实际GDP增速预测下调至2.6%。而欧洲央行则在降息的同时上调了今明两年的经济增长预测，经济复苏迹象初显。法国政治剧变对股市、债市及汇市均产生了冲击。日本方面，其经济仍深陷长期低迷，一季度GDP更是下修至-2.9%。但亚洲新兴市场则有望迎来较快增长。

　　蒋先威认为，美国通胀下行速度较欧洲缓慢，因此美联储降息时点可能会推迟至四季度。尽管美国经济出现降温迹象，但消费仍强劲，且人工智能热潮推动企业增加资本支出，经济软着陆仍是大势所趋。欧洲央行降息则有利于降低企业融资成本，促进经济回升。而日本经济在出口带动下呈现弱复苏态势，但日本央行迟迟未加息，导致日币承压，输入性通胀进一步制约国内消费。

　　在美股上涨趋势方面，蒋先威表示，美股持续走高主要得益于强劲的经济增长和企业业绩的支撑，同时人工智能热潮也推动了成长股和科技股的上涨。然而，投资者也需注意美股估值已不便宜，短期波动或加大。王昕杰则认为，美股估值抬升的主要贡献来自科技七巨头，但除去这些巨头，美股估值仍相对合理。而且，随着美股盈利不断上修和降息预期的犹存，未来宏观和微观可能形成共振，支撑美股上涨。

　　蒋飞则从长周期和短周期两个角度分析了美股的走势。他认为，从长周期来看，美股与美国经济仍具有长期上涨的基本面支撑；但从短周期来看，近两月利率虽有所下降但仍保持高位，对需求的抑制作用逐渐显现。同时，美股恐慌指数已降到历史低位，市场对于上涨的预期高度一致，因此后市可能会出现阶段性调整。

　　全球资产配置策略调整

　　在当前宏观背景下，如何调整全球资产配置策略成为投资者关注的焦点。洪灏建议，在市场风险偏好较低、地缘政治冲突风险犹存的背景下，应坚持看多黄金和白银以及能够更好反映当前周期的大宗商品如铜、铀等。同时，随着全球制造业活动继续升温，看好AI相关行业以及与中国概念相关的资产类别。

　　蒋先威则认为，美联储降息周期仅是被推迟而非脱轨，大概率会在今年晚些时候开启。因此，从过往美联储实际降息的历史经验来看，股票、债券及黄金等资产可重点关注。在股票配置方面，人工智能产业链值得关注，其他行业也有机会受到赋能而加入上涨队伍。

　　此外，他还提到固定收益资产在降息周期前提供了具有吸引力的现金收益机会，并可对冲可能出现的经济衰退风险。王昕杰则表示，在宏观经济有支撑、货币政策仍有宽松空间的情况下，下半年股票有望跑赢债券和现金。同时，他也看好印度股市在大选后的表现以及新兴市场债券的投资机遇。

　　中国股市板块关注

　　针对中国股市中哪些板块或题材值得重点关注的问题，刘徽表示看好以铜为代表的有色行业以及电力设备板块和人形机器人板块。他认为全球矿端供应紧张、AI算力需求爆发以及电动车产量高增等因素将推动这些板块的发展。

　　蒋先威则认为在偏供给面的复苏背景下，A股出现结构性行情的概率大于整体指数表现。因此，可关注受政策支持、具有独立产业逻辑、供给主导带动需求扩张的行业如AI供应链以及需求改善、供需双向主导的电力设备等板块。同时，他也提到在全球经济仍存在不确定性的情况下，具有稳定收益的高股息策略配置需求提升。

　　洪灏和宋劲也同样看好高股息板块以及A股下半年的表现。他们认为高股息策略收益享有极高的稳定性且高分红股票仍然非常便宜。而宋劲则认为下半年A股有望跑赢海外市场这是建立在海外市场基本面性价比回落和国内刺激政策加码的背景下。

（文章来源：中国基金报）