债券通有限公司最新发布的运行报告显示，过去一年，债券通交易量再次刷新纪录，标志着内地与香港资本市场互联互通的标杆性业务持续稳健发展。

作为连接内地与香港债券市场的重要桥梁，债券通机制近年来不仅运行平稳，而且规模持续扩大。这一趋势反映了人民币债券在全球投资者心中的吸引力日益增强。业内人士指出，随着内地债券市场对外开放的不断深化，中国金融市场的国际化进程也将进一步加速。

数据显示，截至2024年12月30日，债券通年交易总额达到10.4万亿元，同比增长4%。其中，“北向通”作为国际投资者布局境内债市的主要渠道，其成交量更是不断攀升。2024年前11个月，“北向通”成交总额约9.69万亿元，日均交易量达到423亿元。这一数据表明，越来越多的全球投资者正在通过债券通进入中国银行间市场。

与此同时，“南向通”也表现出强劲的增长势头。截至2024年11月末，通过金融基础设施互联互通模式托管的“南向通”债券余额首次突破5000亿元，达到5023.2亿元，环比增长7%，同比增长43%。托管数量也达到了906只，显示出市场需求逐渐增强。

此外，“互换通”自2023年5月开通以来，也取得了显著成效。截至2024年年末，已有超过70家境外机构成为“北向互换通”投资者，范围涵盖来自13个司法管辖区的境外央行、商业银行、资管公司、券商及非法人产品。这一机制为境外投资者提供了更多便利，使其能够通过利率掉期对冲利率风险，进一步吸引外资进入境内债市。

债券通交易量创下新高，离不开诸多利好因素的汇集。一方面，债券通的便利化程度不断提高，运行机制日益完善；另一方面，在全球金融市场环境充满不确定性的背景下，中国货币政策始终坚持“以我为主”，为人民币债券提供了稳定的投资环境。此外，一系列支持政策措施的出台也进一步提升了债券通的便利性。

业内人士认为，随着担保品管理及质押融资等服务的不断完善，以及债券通与“互换通”等机制的互相协同、相互促进，中国债市的吸引力将得到进一步提升。未来，可以利用债券通项下两地托管机构的互联互通，丰富纳入名单的债券品类，同时扩大人民币债券担保品的应用场景，提升人民币债券市场的投资吸引力和境外投资者的持债意愿。

从数据上看，去年境外投资者的资金流入十分强劲。截至2024年11月末，境外机构持有银行间市场债券4.15万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.7%。以熊猫债为例，得益于债券通机制，熊猫债在二级市场具有高流动性，境外投资者和外资行投资熊猫债的比例不断攀升，一定程度上也带动了境外投资者配置人民币资产。

作为连接内地与香港债券市场的重要渠道，债券通在完善互联互通机制、促进跨境资金流动方面发挥了不可替代的作用。随着全球定息指数逐渐纳入中国债券，以及全球范围内对人民币的广泛采纳，未来中国债券市场深化开放的空间仍然巨大。债券通等渠道组成的互联互通机制将为两地市场不断引入多元化的投资者，进一步释放境外投资者投资境内资本市场的潜力。

业内人士指出，互联互通机制的建立不仅有助于纵深推进金融市场对外开放和人民币国际化进程，还使得境内资本市场的投资者结构更加国际化。随着互联互通机制的深化，相信越来越多的人民币计价、结算的投资产品将进入全球投资者的视野，为国际投资者提供更加多元的资产配置工具。

（文章来源：上海证券报）