【导读】万亿美元资产管理巨头威灵顿投资管理：多元策略投资组合可为投资者提供更加稳定的回报。

中国基金报吴娟娟

万亿美元主动资产管理巨头威灵顿投资管理资深董事总经理、基金经理Roberto J. Isch日前接受中国基金报专访。在全球宏观环境波动加剧的背景下，他强调了多元策略产品的发展机遇，并指出在评估基金经理时需综合考虑能力和运气，不能仅凭回报论英雄。同时，他也表示人工智能在投资决策中虽有其作用，但难以完全取代对基金经理的定性评估。

Roberto J. Isch指出，中国股票市场今年以来呈现回暖趋势，威灵顿投资的客户对中国资产的兴趣也随之提升。尽管房地产行业仍存在不确定性，但他已观察到一些积极迹象。自2007年起，威灵顿投资管理便已开始为中国的机构客户提供服务，并于2022年7月登记为合格境内有限合伙人（QDLP）。近期，该公司还在中国证券投资基金业协会备案了第四只QDLP产品，旨在从中国境内合格投资者处募资并投向海外市场。

Roberto J. Isch表示，中国资产长期增长的机遇正在孕育中。他提到，今年以来，中国市场出现了一系列积极进展，包括国务院印发的资本市场新“国九条”，鼓励上市公司提高派息比率，以及政府为提振经济而发布的一系列货币和财政政策。这些政策不仅提高了中国上市公司的整体质量，也为中国资产的长期增长提供了有力支持。

在全球宏观环境波动加大的背景下，多元策略迎来了发展契机。Roberto J. Isch认为，相较于单一策略，多元策略产品的风险回报曲线更稳定，能够为投资者提供跨策略组的多元化敞口。他强调，虽然多元策略基金在某些市场环境下可能表现逊色于单一策略基金，但对于寻求一体化解决方案的投资者而言，这种选择具有独特价值。

在构建强健的多元策略组合时，Roberto J. Isch指出，海外对冲基金经理拥有丰富的工具，如融券、杠杆和衍生品等，能够创造出不同于传统资产的风险回报曲线。他将这些策略分为股票多空和市场中性策略、信用多空策略以及宏观策略三类，并分别介绍了它们的特点和优势。

在挑选底层资产和平衡投资组合风险与回报率的关系方面，Roberto J. Isch表示，威灵顿投资的FOF通过选择最合适的对冲基金类型以实现特定的角色目标，并基于不同策略构建组合以实现整体投资目标。他们采用定量和定性相结合的研究框架，即3R框架（角色、风险和创造超额回报的能力）来评估基金经理的表现。

最后，Roberto J. Isch强调了对基金经理进行定性评估的重要性。他表示，虽然人工智能可以提高运营效率、改善决策质量，但难以完全取代对基金经理的定性评估。通过与子基金经理的定期交流，了解他们的投资理念和当前的投资思路，是理解他们如何应对不同市场环境的关键。

（文章来源：中国基金报）