21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道近期，多家银行相继披露了可转债的转股情况，数据显示，转股成效差异显著。具体而言，有两家银行的转股率接近九成，而绝大多数银行的转股率则相对较低，其中更有七家银行的转股率甚至不足百分之一。

银行可转债转股情况各异

中信银行发布的公告显示，截至2024年12月31日，已有329.66亿元的中信转债成功转换为该行A股普通股，转股股数高达54.62亿股，占中信转债转股前该行已发行普通股股份总额的11.16%。然而，仍有70.34亿元的中信转债未完成转股，占发行总量的17.59%。值得注意的是，在2024年10月1日至12月31日期间，有51.92亿元的中信转债转为该行A股。

相比之下，苏州银行的转股情况则显得逊色许多。截至去年末，该行仅有10.5亿元的苏行转债转换为A股普通股，转股股数为1.66亿股，仅占苏行转债转股前该行已发行普通股股份总额的4.9923%。尚未转股的苏行转债金额高达39.5亿元，占比高达79.0036%。

据统计，今年将有两只银行可转债到期，分别是中信银行的中信转债和浦发银行的浦发转债，到期日分别为3月4日和10月28日。目前，中信转债的未转股率为17.59%，而浦发银行的未转股率更是超过了99.99%。

除了这两只即将到期的转债外，目前市场上还有11只未到期的银行转债。这些转债的转股率分化严重，但多数转股率偏低。其中，成都银行的成银转债转股率最高，接近九成。然而，由于触发有条件赎回条款，成都银行已决定行使提前赎回权，对赎回登记日登记在册的成银转债全部赎回。

此外，南银转债的转股率也相对较高，接近50%；苏杭转债的转股率为21%；齐鲁转债的转股率接近20%；而其余银行的转债转股率均在10%以下，有七家甚至不足1%。

对于银行可转债转股率偏低的现象，排排网财富理财师姚旭升表示，银行发行可转债旨在补充核心一级资本。若可转债无法成功转股，将无法有效缓解银行核心一级资本压力，进而可能对银行的经营产生不利影响。造成这一现象的主要原因包括二级市场正股价格表现不佳、投资者预期获利空间较小以及银行可转债创造转股条件不易等。

可转债转股挑战与应对

作为上市银行补充核心一级资本的重要方式之一，可转债因其低利率、递延股权稀释等优势而受到发行人的青睐。然而，可转债要成功转股才能全部计入发行人的核心一级资本。若正股持续表现不佳，转股难度也将增大。这也是目前存续银行转债发行人普遍面临的挑战。

据华福证券固收分析师徐亮介绍，银行转债具有余额大、正股业务稳定以及条款特殊等特点。目前，银行转债余额占全部转债的近三成。去年，包括江银转债、无锡转债、苏农转债、张行转债等在内的四只银行转债到期摘牌，但多数都未实现充分的“债转股”，漏损率较高。这也引发了市场对银行转债的担忧。

业内人士指出，可转债在转股比例较低的情形下到期赎回，不利于银行自身的资本结构规划，并可能加大银行到期日的债务偿付压力。若到期直接赎回兑付，既与银行发行可转债之初的目的相违背，还会增加其负债成本，对银行整体产生偏利空影响。

不过，优美利投资总经理贺金龙认为，对于银行而言，转股率低虽无法有效缓解一级资本压力，但在较大的存续规模影响下，可以通过其他方式如战略投资者增持可转债然后转股来缓解到期兑付压力。

（文章来源：21世纪经济报道）