AI导读：

欧央行或将迎来11年来首次加息，市场担忧此举将导致欧债危机重演。欧元区面临通胀高企、欧元弱势等多重困境，市场期待欧央行解答货币政策等问题。

美联储三次渐进式加息后，欧央行或将迎来11年来首次加息。19日，市场传言欧央行考虑本周加息50个基点，高于市场预期的25个基点。消息提振下，欧元汇率盘中跳涨，对美元日内涨幅超1%。

通胀高企、欧元弱势、能源危机和“碎片化”风险正困扰欧元区。欧央行已停止量化宽松并计划加息，市场担忧欧债危机重演。本周议息会议备受瞩目，市场期待欧央行解答货币政策正常化路径和“反碎片化”金融工具创设等问题。

近期，受多重因素影响，欧元对美元跌破“平价”，为20年来首次。欧元自2002年全面流通以来，曾一度升值至1:1.6的历史高点，但如今已跌破平价，回到原点。除了外部因素，基本面因素也不容忽视。

市场对欧元区内部经济失衡的担忧加剧。6月以来，意大利和德国10年期国债利差逐步走阔，已接近上轮欧债危机时期的水平。利差走阔意味着高负债欧元区成员国的债务融资将更难，可能再次引发主权债务危机。

欧央行即将加息，将使欧元区经济面临更大压力。国金证券首席经济学家赵伟表示，利率抬升将大幅增加政府偿债压力，尤其是意大利等国。欧元区CPI已连续18个月上升，6月突破8.6%，创有记录以来最高涨幅。市场预计，2022年欧央行将累计加息约100个基点。

欧央行已关注到欧债危机重现的风险，并承诺在加息的同时采用“反碎片化”货币工具。该工具旨在购买收益率较高的国家债券，防止欧洲非核心国家与核心国家债券市场割裂。但市场担心这一工具能否有效解决问题，财政政策与货币政策的协调联动始终是欧元区软肋。

赵伟指出，欧债危机的核心问题在于财政一体化进程停滞。低通胀、低利率时期，欧央行可以增持“边缘国”债券兜底，但当前“类滞胀”格局下，货币政策总量受限，难以根治欧债“隐疾”。未来，欧元区“边缘国”债务到期规模大，内部成员国持有占比较高，债务不稳定性将进一步凸显。

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（文章来源：上海证券报）