随着美国10月份通胀数据公布，结果显示低于市场预期，这直接导致美元指数出现持续下跌的态势，人民币汇率则在此背景下呈现走强趋势。

　　中信证券在深入复盘美元指数历史走势，并详细解析当前影响人民币汇率的高频数据后，提出了其最新观点：美元兑人民币即期汇率的高点可能已得到确认，但短期内人民币或难以迎来趋势性的升值行情，预计整体仍将维持宽幅震荡的态势。同时，尽管人民币汇率压力有所缓和，但这并不意味着国内货币政策将重新迎来降息的窗口期。

　　以下是对中信证券最新观点的详细解读：

　　▍美元指数是否迎来拐点？

　　由于美国10月份的整体通胀和核心通胀增速均低于市场预期，这表明通胀压力正在边际缓解。这一变化导致市场的通胀预期和加息预期均有所回落，进而带动美元指数近期走弱。回顾历史，美元指数的上行动力主要源自美联储的紧缩政策以及美国经济相对于其他非美经济体的强劲表现；而驱动美元指数下行的因素则主要包括非美经济的强劲表现，特别是欧洲地区的经济表现。

　　在当前时点，中信证券认为美元指数的阶段性高点可能已经过去，但趋势性下行的条件尚不具备。未来，虽然提升美联储加息预期的信号可能会越来越弱，但从相对经济差的角度来看，欧洲通胀依然高烧不退，经济修复疲弱。因此，未来欧美经济差异难以明显收敛，这可能无法推动美元指数下行。同时，也不能排除欧洲经济超预期衰退引发美元指数反弹的潜在风险。

　　▍人民币汇率拐点是否确认？

　　当前，由于美元指数的阶段性高点可能已经过去，其对人民币的被动贬值压力正在减弱。即使美元指数再出现超预期反弹的情况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等多重因素的影响下，美元兑人民币即期汇率或难以再突破此前的高点。

　　中信证券认为，当前时点美元兑人民币即期汇率的高点或已确认，但人民币短期内难以出现趋势性升值行情，预计仍将维持宽幅震荡。长期来看，人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

　　对于国内货币政策而言，尽管人民币汇率压力有所缓和，但这并非央行降息的唯一考量。当前，国内总量货币政策仍面临美联储仍在加息周期、国内物价上行等多重问题的掣肘。因此，短期内人民币汇率压力的缓和并不意味着重新迎来降息的窗口期。

　　▍风险因素：

　　超预期事件可能推升美元指数反弹；国内局部地区疫情反复超预期，可能对基本面修复和市场预期造成扰动。

（文章来源：财联社，图片来源于网络）