如果单从货币政策的视角来剖析市场动向，昨晚无疑是一个充满诡异氛围的夜晚。

在今年大多数时间里，金融市场几乎唯美联储马首是瞻。然而，周三却出现了罕见的情景，市场竟然无视了美联储释放出的明确鹰派信号。即便在这一天，“鹰王”布拉德和“鸽王”卡什卡利这两位立场迥异的美联储官员，也颇为少见地站在了同一阵营，共同支持美联储当前的紧缩政策，甚至划出了两道立场鲜明的“红线”。

这不禁让人深思：是市场真的开始厌倦了美联储的加息炒作，还是又一次后知后觉地忽略了美联储释放的重要信息？

两道“红线”下的政策导向

在美联储内部，圣路易斯联储主席布拉德和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，分别被视为鹰派和鸽派的代表性人物。在不少机构对美联储鹰鸽阵营分布所作的预测图中，他们往往都占据图表两端的极端位置。

然而，在周三的两场讲话中，这两位立场不同的美联储关键人物，却都展露出了不同程度的鹰派倾向。他们试图扑灭市场过去几周对美联储可能轻易转向的猜测，与周二率先发表讲话的多位美联储官员遥相呼应。

最有趣的是，他们昨夜的分工似乎还颇为明确：

“鹰王”布拉德负责为加息加码：市场此前预计美联储年内剩下的三次会议最多再加息100个基点，而他则高喊加息150个基点；

“鸽王”卡什卡利则为降息降温：市场猜测美联储年底将达利率峰值，最早明年一季度就将降息，他却表示美联储降息概率不大。

尽管没有证据表明“鹰王”和“鸽王”的讲话是事先商量好的，但他们在同一天如此默契地分工，助涨加息预期、唱衰降息预期，其背后的基调显然值得投资者深思。

以下是布拉德和卡什卡利昨日的具体表态：

鹰王的论调：年内再加息150个基点

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周三在接受媒体采访时表示，他依然支持前期发力大幅加息，并重申希望年底利率达到3.75%-4%。

布拉德指出，“要达到限制性的货币政策，我们仍需努力。随着春季通胀数据的升温，我认为今年应该达到3.75%至4%的利率水平。我支持前期发力，因为这能增强我们对抗通胀的公信力。”

美联储上周连续第二次会议加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%至2.5%之间。这意味着，如果美联储真的像布拉德所说的那样，在年底前将利率上调至3.75%至4%，那么它将在年内最后的三次会议上累计加息150个基点，这远超市场预期（约100个基点）。

布拉德周三还表示，“美联储必须看到令人信服的证据，表明整体和核心通胀指标都出现明显下降，才能认为我们已经做得足够。”他补充说，美联储可能需要维持利率“在更高水平、更长时间”，才能看到物价上涨全面放缓。

鸽王的论调：明年降息概率不大

在“鹰王”布拉德为加息加码的同时，“鸽王”卡什卡利则负责扑灭明年降息的预期之火。他周三明确表示，美联储明年转向降息的可能性极低。

“一些金融市场暗示，他们预计我们明年将降息，”卡什卡利在纽约金融监管会议的一场活动中表示，“我不想轻易说这是不可能的，但根据我对潜在通胀动态的了解，目前这似乎是一个非常不可能的情况。”

卡什卡利指出，“更有可能的情况是，我们将继续提高利率，然后停止加息，静观其变，直到我们对通胀能够回落到2%有很大信心为止。”

市场的诡异反应

在周三多位美联储官员进一步释放鹰派信号后，利率掉期市场的加息押注持续升温。

短期利率STIR市场对美联储年底的利率定价进一步升至3.457%，这已经高于美联储主席鲍威尔上周利率决议讲话前的水平。

然而，颇为反常的是，利率市场的定价几乎并未反馈到其他主流市场上，尤其是美股市场，在周三反而大幅冲高。

截至当天收盘，标普500指数上涨63.98点，至4155.17点，涨幅1.6%，收复了周一和周二的部分失地。道琼斯工业股票平均价格指数上涨416.33点，至32812.50点，涨幅1.3%。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨319.40点，至12668.16点，涨幅2.6%。这是8月以来主要股指首次上涨。

与此同时，美债市场也颇为蹊跷地在午盘后出现了收益率回落的现象。各期限美债收益率隔夜涨跌不一，与短期利率关联最为紧密的2年期美债收益率仍保留1.6个基点的微弱涨幅，尾盘报3.077%。其他更长期限收益率则下跌：5年期美债收益率跌3个基点报2.831%，10年期美债收益率跌4.4个基点报2.709%，30年期美债收益率跌6.2个基点报2.949%。

不少分析人士指出，美股周三走高主要受到了新出炉的公司财报亮眼以及ISM服务业指数意外升至三个月高点的推动，这些利好迹象冲淡了“经济衰退不可避免”的市场悲观预期。然而，市场对美联储连番发出的鹰派声音却“视而不见”，这也令人担忧此轮反弹是否能长期持续。

目前，美联储官员正通过精心设计且口径一致的对外沟通措辞，昭示他们即使付出经济放缓和失业率上升的代价，也要持续加息以遏制通胀的决心。从长远来看，这对于美股和美债的中长期走势无疑是一个不利的信号。

值得一提的是，从STIR市场的定价和纳指的走势对比来看，这是两者年内第三次出现行情背离。在此前两次背离中，纳指多头最终均以失望告终，这一次历史是否会重演？

（文章来源：财联社）