日本央行维持宽松政策，日元汇率持续走低

近期，美元兑日元汇率连续突破156、157和158的关键整数位，国际投资者对日元贬值的押注日益加大，日本政府是否会出手干预成为市场关注的焦点。

美元兑日元走势图（2023年12月至今）

日本央行按兵不动，日元汇率加速下滑

美元兑日元汇率突破155曾被视为日本政府可能干预的重要信号，但日本央行并未采取行动。本周五，日本央行公布最新利率决议，维持基准利率在0—0.1%不变。尽管市场部分经济学家预期日本央行会释放鹰派信号以支撑日元，但最终日本央行仍维持了较为鸽派的立场，表示将继续维持宽松的金融环境，若价格趋势上升，将适时调整货币宽松程度。

决议公布后，美元兑日元汇率短线拉升近50点，突破156，日内涨幅达到0.24%。同时，欧元兑日元、英镑兑日元、澳元兑日元也均创下多年新高。

日本央行行长植田和男在新闻发布会上对日元汇率的支持态度含糊，表示将密切关注汇率波动及其影响，并指出汇率是影响通胀的重要因素。然而，他强调目前日元贬值尚未对核心价格产生重大影响，且对需求有积极影响。

相比之下，日本财务省副大臣神田真人的表态则显得耐人寻味。他曾表示美元兑日元在157.6是一个关键水平，并强调财务省不会坐视日元疲软。他提到，过度的汇率变动对经济不利，正在全面判断日元走势，同时指出日元疲软的好处正在减少。

本月初，美日韩三国财长发表联合声明，表示政策制定者正在关注货币市场，并同意进行密切磋商。日本和韩国在声明中表达了对本国货币贬值的担忧，凸显出两国面临的政治压力。

回顾2022年，日本财务省曾三次干预汇市以支撑日元汇率，耗资约9.2万亿日元（约606亿美元）。然而，随着美联储持续加息和日本超宽松货币政策的延续，日元贬值趋势难以逆转。

投资者加大日元贬值押注

在日本央行会议前夕，交易员增加了日元空头头寸。截至周二，对冲基金和资产管理公司对日元贬值的押注达到历史高位，总计184180份合约。

此外，根据存款信托与清算公司的数据，日元兑美元和欧元的卖出合约需求上升，推动本周日元跌至新低。4月24日，以1美元兑换156日元的价格出售日元的期权购买总额高达3亿美元，对现货市场日元造成压力。

年初至今，日元兑美元汇率已贬值近11%，成为10国集团货币中表现最差的。这主要归因于美国与日本利率之间的巨大差距。美国利率在美联储紧缩周期后达到几十年来的最高水平，而日本借贷成本仍接近零。

市场分析人士认为，日本央行的鸽派态度超出市场预期，市场再次期待政府干预以阻止日元暴跌。然而，目前看来任何干预措施都难以阻挡日元下跌趋势。

贸易逆差扩大，游客复苏

日元贬值导致日本贸易逆差增加，但与此同时，赴日游客数量逐渐恢复到疫情前水平。根据日本财务省数据，2023财年日本贸易逆差为5.89万亿日元，较上财年减少约70%，但仍连续三年出现贸易逆差。

数据显示，由于国际市场能源价格回落，日本进口额减少10.3%；而海外市场汽车需求旺盛，推动日本出口额创历史新高。此前，日元大幅贬值被认为是导致贸易逆差的主要原因。

另一方面，赴日游客数量复苏明显。2023年赴日外国游客人数同比增长650%至2506.61万人，恢复到2019年历史峰值的八成水平。其中，韩国游客数量最多，约695万人；其次是中国台湾、中国大陆、中国香港和美国。日本政府提出在2025年前实现入境游客人数超过2019年的目标，关键在于中国大陆游客数量的回升。

日元贬值使得外国游客能够以更低廉的价格享受日本的美食和服务，从而促进了旅游业的复苏。

（文章来源：证券时报）