业内人士分析认为，企业端与消费端同步走低的态势或将进一步加剧德国经济面临严峻的困境，而通胀预期的急剧上升也将引发欧洲央行是否加息的争论。

　　多项关键前瞻性指标加速恶化

　　德国慕尼黑经济研究所日前发布数据显示，经季节调整后，德国4月商业景气指数降至84.4点。这是该指数自2020年5月以来的最低点，显示德国企业对当前形势和未来预期更趋悲观。

　　慕尼黑经济研究所商业景气指数被视为德国经济发展的风向标，对观察德国经济形势具有重要参考价值。数据显示，构成商业景气指数的四项指标中，制造业、服务业、建筑业和贸易指标均环比下降。慕尼黑经济研究所在声明中表示，制造业企业对预期更加悲观，特别是在化学行业；服务业方面，企业预期持续下降，物流企业前景黯淡；零售业方面，企业下调了对当前形势和预期的评估，零售商担心消费者会因通货膨胀而更加谨慎；建筑业方面，企业对未来尤其悲观，对复苏的希望已经破灭。

　　慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特说，中东局势对德国经济造成严重打击，企业对未来几个月的前景普遍悲观，并下调对当前状况的评估。荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示，中东局势带来的能源价格上涨和供应链风险令德国经济承压，破坏了德国经济的复苏势头。

　　27日，德国纽伦堡市场决策研究所与市场研究机构捷孚凯联合发布的德国消费者信心先行指数显示，5月预测值从4月的-28.1点降至-33.3点。由于中东局势抑制了德国消费者收入预期和对今年经济复苏的希望，同时能源价格飙升，致使德国消费者信心先行指数跌至2023年2月以来的最低水平。

　　该指数是预测德国经济走势和居民消费趋向的先行指标。在反映德国消费者信心的关键指标中，收入预期指标连续环比下滑；购买倾向指标下降3.5点至-14.4点，为两年来的低点；经济前景指标则更是大幅下跌6.8点至-13.7点，与2022年4月俄乌冲突初期的水平相当，显示出消费者对德国经济复苏可能受到严重抑制的担忧日益增长。

　　欧洲经济研究中心近期发布的德国4月经济景气指数继上月剧烈下滑后，继续下降16.7个百分点至-17.2点。欧洲经济研究中心主席阿希姆·万巴赫表示，中东局势对德国经济的影响远不止于物价上涨，由此带来的对长期能源供应短缺的担忧阻碍了投资，削弱了政府刺激的效果。

　　通胀预期上升或将引发加息争论

　　德国联邦统计局的数据显示，3月德国通胀率升至2.7%，为两年多来最高水平。德国联邦政府预计，2026年德国通胀率为2.7%，明显高于此前预测的2.1%。而德新社援引德国经济学家的分析认为，4月德国通胀率可能自2023年底以来首次突破3%。

　　德国的通胀情况与欧元区通胀水平上升保持同步。28日，欧洲央行公布的最新调查显示，3月欧洲消费者预计未来12个月通胀率将升至4%，未来三年将升至3%，明显高于2月的2.5%。与此同时，对未来一年的经济增长预期恶化，对未来12个月的失业率预期也上升。值得注意的是，该调查中所有收入群体均对未来一年通胀预期有所上升。

　　卡斯滕·布热斯基表示，欧洲央行调查结果表明，中东局势和能源价格上涨不仅对欧元区经济构成通胀冲击，还将造成滞胀冲击。通胀预期的上升将加剧加息争论，但很难看出欧洲央行真的愿意以加剧经济衰退为代价来应对外生供应冲击。

　　企业悲观消费者无力恐加剧德国经济整体困境

　　去年下半年以来，随着德国联邦政府巨额财政刺激措施出台，舆论对德国经济复苏的乐观态度逐渐升温，德国经济也于2025年实现了自2022年以来的首次增长。然而，中东局势带来的价格冲击使德国的生活成本不断增加，通胀进一步攀升，更导致从消费端到企业端的整体信心低迷。

　　纽伦堡市场决策研究所研究专家罗尔夫·比尔克尔说，由于通胀上升，收入预期正在崩塌。在这种背景下，德国民众认为当前进行大额消费的时机不太有利。德国劳动力市场和职业研究所经济学家恩佐·韦伯表示，持续的工业危机和油价冲击给就业带来压力，德国的就业前景甚至比新冠疫情期间更加悲观。

　　自2月底中东战事爆发以来，德国能源价格明显上行，带动物价水平上涨。德国联邦政府4月下旬发布春季经济预测报告说，受中东战事冲击，德国经济面临更大压力，预计2026年经济仅增长0.5%，较今年1月预测的1%大幅下调。德国联邦政府认为，若中东局势尽快缓解，德国政府在基础设施和国防领域的大规模财政支出还有望逐步显效。

　　然而，德国商界对德国联邦政府改革能力的信心很弱。近期民意研究机构Civey进行的一项调查显示，只有18.3%的德国受访企业代表信任政府通过改革显著促进经济增长，78.4%的人则否认了这一点。

　　对于德国经济而言，好不容易盼来的复苏进程，恐将持续面临来自外部压力以及内部信心不足的巨大挑战。

（文章来源：新华财经）