去年净亏损超过25亿元的永辉，旋即交出一份净利润接近翻番的一季度成绩单。

　　4月16日晚，永辉一季度业绩公告显示，2026年第一季度，永辉超市实现营业收入133.67亿元，同比下降23.53%；归属于上市公司股东的净利润2.87亿元，同比增长94.40%，差不多翻了一番。

　　拆开利润结构看，2.87亿的利润核心来源，是费用端大幅收缩——这也是净利润增长最直接的贡献。

　　和去年一季度对比，永辉门店减少了近一半，门店数量从2025年初的775家减少至392家（包括新开门店11家），随之而来的是销售费用、管理费用分别同比减少23.08%、21.20%，研发费用更是大幅下降88.32%。仅期间费用一项，就比去年同期少花了8.85亿元。

　　此外，供应链改革确实带来了毛利率的提升。永辉一季度综合毛利率同比提升1.27个百分点，这对于竞争白热化、毛利持续承压的商超行业而言实属不易。

　　净利润阶段性大幅增长也意味着，永辉已经逐步通过收缩战线、关闭低坪效和亏损关店实现暂时性止血。据瑞银证券此前的测算，永辉单店改造资本支出为800万元，单店闭店费用(减值损失、人工和租金补偿)为200万元。

　　永辉过去一年多调改的最终目标是，希望效仿山姆、胖东来、奥乐齐等标杆零售商，依靠自有品牌形成差异化竞争力。

　　界面新闻获得的一份投资调研报告显示，永辉的调改效果在单店层面确实明显，日常情况下，许多门店的日均销售额从之前的20-30万元提升至调改后的50-70万元，熟食在销售额占比从之前的不足5%提升到30%，在不计算总部分摊费用的情况下，调改后的门店多数实现盈利。

　　今年3月，界面新闻走访永辉超市北京丰科万达店、长楹店等调改门店注意到，包括永辉100%NFC果汁、永辉洗衣液、永辉美式咖啡、蚝油等冠有“品质永辉”字样的自有品牌产品均是永辉希望打造“亿元大单品”的潜力商品，在这些产品的开发过程中，永辉不仅仅是贴牌，更重要的是参与产品的开发，并实时监测后续在卖场中的表现。

　　永辉年报给出了部分自有品牌的销售数据，“品质永辉”和“永辉定制”两类商品的贡献率还没能成规模。“品质永辉”系列2025年销售额为1.16亿元，“永辉定制”系列销售额为10.3亿元。相比之下，永辉2025年全年营收为535.08亿元，两大自有品牌系列的合计销售额占比仅约2.1%，对整体营收的拉动作用仍然有限。

　　相比之下，山姆自有品牌销售占比已从2023年的25%提升至2025年的30%以上，成为其核心竞争力来源。

　　2026年3月，永辉甚至公开喊话，希望对标山姆会员店自有品牌山姆MM，向行业发出公平竞争、品质共建的联合倡议。在公开信中，永辉方面提出不要让供应商“二选一”。 从“喊话二选一”风波来看，永辉在自有品牌方面的发展仍处于起步阶段。

　　不管是从数据表现看，还是从爆款丰富度看，永辉需要面对自有品牌体系尚未真正成型的现实，而且在差异化商品构建上也对头部供应商相对依赖，永辉仍需要时间和持续投入。

　　对于市场而言，接下来的三个季度，一旦永辉停止关店、停止费用压缩，利润能否维持，将是最受关注的考验。

　　另一个风险在于，竞争对手还在加速扩张，永辉的市场份额仍在持续被分流。

　　一个明显的竞争威胁来自盒马及其旗下的硬折扣社区超市品牌“超盒算NB”，后者在截至2025年底全国门店数量突破400家。今年1月1日，盒马CEO严筱磊在面向员工的全员信中提到，盒马2025财年整体GMV超过750亿元，营收同比增速超40%。

　　另一部分客流则被山姆虹吸，这家以每年新增差不多10家新店的零售巨头正在持续向下沉市场渗透，而许多省会及三四线城市正是永辉曾经的重点扩张区域。

图片来源：纽锐拓消费者指数

　　咨询公司Worldpanel消费者指数的数据显示，和2025年2月对比，在全国前十的零售商市场份额中，永辉超市排名第三，但其市场份额从去年2月的3.9%下滑到了今年2月的2.9%，而山姆所属的沃尔玛集团从去年2月的5.5%提升至今年2月的6.9%。

　　一个向好的信号是，永辉通过瘦身确实达到了短暂“止血”效果，后续还要通过“商品力”完成真正造血。

　　一名零售业内人士向界面新闻分析， 2025年永辉向员工发放了近5000万元利润分红就是一个积极的信号。但真正的组织变革，关键在于一线的落地和执行，这关系到调改店的服务标准能否持续保持、采购决策能否真正以消费者需求为导向、总部与区域的权责是否清晰。

　　对仍在收缩中的永辉而言，一季度的利润翻倍更像一次“急救成功”，而真正的商品力挑战才刚刚开始。

（文章来源：界面新闻）