近期，有消费者投诉称，好想来零食门店中自营产品“好想来甄选100%果汁”， 瓶身标注“NFC非浓缩还原”，但配料表中水却位列第一，浓缩果汁紧随其后。

　　事件发酵后，引发消费者对好想来产品真实性的质疑。

　　好想来的运营主体是万辰集团（300972）。这家依靠加盟模式迅速扩张至万店规模的量贩零食连锁巨头，正面临另一重考验——在门店数量高速增长的同时，单店模型却出现走弱迹象。

　　标注NFC果汁，配料表含量不低于8.5%

　　“好想来甄选”是好想来零食的自有品牌，其于2025年10月推出。2026年1月，好想来甄选100%果汁重磅上线，包括橙汁、葡萄汁和苹果汁，瓶身标注NFC非浓缩还原，并宣称“甜100%来自水果”，售价3.9元/300ml，即13元/L。

　　以“好想来甄选100%橙汁”为例，其配料表显示：不少于180g/kg的赣南浓缩橙汁、不少于80g/kg的赣南NFC橙汁、不少于5g/kg的四川NFC橙汁。

　　按此计算，NFC果汁总添加量≥85克/千克，即每千克NFC果汁含量≥8.5%；产品主体仍为水+浓缩橙汁调配而成，并非纯NFC果汁。

　　这意味着，该产品虽然含有一定比例的NFC果汁，但整体仍以复原果汁体系为主，与消费者普遍理解的“纯NFC果汁”存在差异。

　　近年来，NFC果汁凭借“非浓缩还原”“原汁原味”和“健康无添加”等标签，迅速成为消费者的心头好。NFC同“浓缩果汁”相比，保留了水果原有的风味和更多营养成分，相应的价格和成本也就更高。根据《果蔬汁类及其饮料》（GB/T 31121-2014），原榨果汁（非复原果汁）是以水果为原料，采用机械方法直接制成的可发酵但未发酵的、未经浓缩的汁液制品。

　　NFC果汁售价普遍高于浓缩果汁。以盒马自营产品为例，其100%果汁含量浓缩复原橙汁售价10.9元/L，而NFC鲜榨橙汁14.9元/L。

　　好想来甄选100%橙汁虽然也使用了不少于8.5%的NFC果汁，但是瓶身标注的NFC标志，容易使消费者将其等同于“纯NFC果汁”，从而产生认知偏差。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，目前国内没有专门针对NFC果汁的严苛标准，例如添加多少果汁才能标注NFC，不过好想来甄选100%果汁配料表第一位是水，有擦边球的嫌疑，容易误导消费者。

　　从供应链角度看，该产品由华洋饮品（遂平）有限公司代工生产。《财中社》观察到，同一代工厂生产的“华洋100%石榴复合果汁”亦在好想来渠道销售，售价为3.4元/400ml；而“好想来甄选100%橙汁”售价为3.9元/330ml，在净含量更低的情况下价格反而更高。

　　在代工模式不变的情况下，好想来反而通过自有品牌包装实现溢价，也引发部分消费者对其“定价合理性”的质疑。

　　此前，好想来在售的“酸奶饮品”并不含有酸奶也引发争议。有消费者在黑猫投诉平台上质疑好想来售卖的另一款标注“0蔗糖”的230ml宝宝草莓酸奶饮品，实际上并非酸奶而是“发酵型含乳饮料”，其配料表首位是水。

　　“初饮原味酸奶饮品”配料表为水、全脂乳粉、果葡糖浆、结晶果糖、脱脂乳粉、保加利亚乳杆菌、以及多种食品添加剂。饮品却是“0蔗糖”，但是含有果葡萄糖以及果糖。

　　好想来方面回应消费者称，该酸奶饮品表明产品名称为：酸奶饮品，产品类型：发酵型含乳饮料，整个产品标签未提及酸奶的字样。

　　就在近日，好想来又爆出一门店售卖过期饮料，门店店长承认出售过期食品一事属实，又发来一条“白岩松谈食品保质期”的视频，借用其观点辩称“保质期过了并不代表不能吃”。

　　黑猫投诉平台上，关于好想来的投诉有2091条，其中大多数也为产品发霉、变质、吃出异物等食品安全问题。

　　全国12315消费投诉信息公示平台上，近一年来好想来关于食品安全的投诉共有3819条。

　　四季度增速放缓，两家零食巨头孰优？

　　从全年数据来看，万辰集团仍维持高速增长，但增速放缓已经开始显现。

　　2025年，万辰集团营业收入为514.6亿元，同比上升59.2%；归母净利润为13.4亿元，同比上升358.1%。

　　但拆分季度来看，公司2025年第四季度收入同比增长27.2%，是2023年第一季度以来增速最慢的一次。

　　2025年第二季度，万辰集团收入增长还接近翻倍，如今收入增速逐级下降。

　　四季度的增幅拖慢了万辰集团2025年下半年的增长速度。

　　2025年上半年，公司营业收入为225.8亿元，同比上升106.9%；归母净利润为4.7亿元，与上年同期相比增长504倍。反观下半年，公司实现288.8亿元收入，同比增长34.8%，而归母净利润实现8.73亿元，同比增长197.6%。

　　好想来下半年的业绩增速明显“踩刹车”。

　　尽管2025年下半年公司业绩仍然增长，远不及上半年收入的翻倍增长。换句话说，万辰集团的增长仍在持续，但分阶段看，增速正在下降。

　　与增速放缓形成对比的是，公司仍在加速开店。

　　万辰集团的收入主要依靠向旗下好想来、老婆大人等品牌加盟门店批发零食，故而加盟门店数量是其重要基本盘。

　　截至2025年12月31日，万辰集团门店总数达18314家（2024年底14196家），全年净增4118家，其中下半年净新增门店2949家，是上半年1169家的约2.5倍。

　　门店加速扩张并未同步带来单店效率提升，公司收入增速反而下降了。

　　万辰集团提交的港股招股书显示，2025年门店的月均销售额（GWV）38万元，相比2024年的41万元下滑了。尽管万辰集团解释称，2025年的单店月均GMV在2025年下半年有所改善，由2025年上半年的约37万元增至2025年下半年的约39万元，但整体仍未恢复至此前水平。

　　这意味着，万辰集团依靠万店规模效益的收入在扩大，但单店产出并未同步增强。

　　如果将万辰集团与行业另一巨头鸣鸣很忙（01768）对比，这一差异更为明显。

　　同为连锁零食巨头、2026年登陆港交所的鸣鸣很忙，2025年实现收入661.7亿元，同比增长68.2%，实现归母净利润23.3亿元，同比增长180.9%，整体规模与盈利能力均高于万辰集团。

　　在门店端，鸣鸣很忙2025年门店净增7554家至21948家门店（2024年14394家），远高于万辰集团的4118家；但其门店尽管更加密集，闭店率却只有1.2%，显著低于万辰集团3.3%的闭店率。

　　并且2024年末时，鸣鸣很忙和万辰集团两家门店均为一万四千多家，相差无几；2025年鸣鸣很忙却完成对万辰集团的规模超越。

　　同样是“跑马圈地”，鸣鸣很忙的门店为何运营的更稳？

　　2025年底，好想来在三四线城市的门店占比58.1%尚不到六成，鸣鸣很忙旗下的加盟门店更多深耕在低线城市，三线及三线以下占比65.5%。

　　即使是在一线及新一线城市的门店，鸣鸣很忙2025年报也表示，“包括这些城市的市区及其所辖县乡”。

　　好想来、赵一鸣等硬折扣品牌依赖低线城市低租金、低成本优势，以“低毛利+高周转”模式快速扩张，门店毛利率一般在百分之十几。但随着门店密度提升，公司逐渐向一线城市渗透。

　　2023年，好想来在北上广深等一线城市仅有43家门店，到2025年末已增至588家。

　　截至2026年4月17日，大众点评显示，好想来在北京共拥有139个商户，其中拥有13家好想来省钱超市——这是好想来为推进非食品品类包括个护产品的综合性便利店业态超市。一线城市意味着更高租金、更挑剔的消费人群，好想来原本在下沉市场成立的“薄利多销模型”，是否还能在一线城市跑通，存在不确定性。

　　鸣鸣很忙旗下的赵一鸣零食也从北京郊区开到了北京三环以内，但大众点评上北京门店显示59家，在北京等一线城市，其较好想来的扩张更加谨慎。

　　为提升单店盈利能力，万辰集团开始引入“省钱超市”等新业态，增加日化、个护、冷链食品等品类。“省钱超市”无疑是两家零食巨头2025年的布局重点。当年2月，赵一鸣零食也发布了3.0店型新增百货日化、文具潮玩等专区。

　　但这一方向，在同行中存在分歧。

　　那么如何增厚门店的利润，好想来的运营主体万辰集团在年报中称，基于目标客群的需求，策略性尝试和核心货盘具连带特性的新品类和新店型（好想来省钱超市），引入低温冷藏、冷冻食品等高频消费品类，并增加IP潮玩、符合社区日常刚需的家清个护等非食品类商品。

　　但鸣鸣很忙管理层则在2025年业绩会上否定了日化品布局，坦言2025年公司做了日化尝试，但加盟商毛利低，且数据效果一般。

　　关于两家零食巨头对门店发展的分歧，也要到之后再见分晓。

（文章来源：财中社）