近期，关于扫地机器人头部企业追觅科技的舆论频上热搜，被业界视为关联的VC机构天空工场创投也被置于聚光灯之下。

　　天空工场创投原名为追创创投，成立于2023年，在2025年底其品牌升级变为天空工场创投，更强调自身的独立性，包括独立募资和决策机制。

　　公开资料显示，“天空工场”最早是俞浩在清华读书时搞的学生社团，后面变成了全球青年创新领袖计划。因此，天空工场创投被视为与追觅科技存在千丝万缕的关系。

　　执中ZERONE数据显示，截至目前，天空工场创投管理规模为252亿元，基金29只，这些基金背后几乎都有地方国资出资，覆盖超10个地市。值得注意的是，天空工场创投累计投资64家公司，而这些公司中很多与追觅科技存在不同程度的关联关系。

　　因此，追觅科技被认为通过天空工场创投，与地方政府合作设立有限合伙人（LP）基金，投资追觅科技关联企业，并将企业注册到当地，以换取地方国资的资金支持。这种模式也引发一些市场争议，以及对该模式下潜在风险的担忧。

29只基金管理规模超200亿元

　　天眼查信息显示，在天空工场创投的股东中，追觅科技联合创始人、集团联席总裁雷鸣持有20%股份。从该机构的投资领域来看，覆盖智能家居、机器人、人工智能、交通出行、新能源、智能装备等十余个赛道。值得注意的是，天空工场创投投资的64家公司中，有80%成立于2025年及2026年。

　　从天空工场创投29只基金的LP结构来看，主要为政府资金、企业投资者与市场化资金三类，LP共有53个（含尚未备案基金）。其中，政府LP共计31个，认缴资本近百亿元，占比高达60.78%，出资方覆盖山东、厦门、柳州、成都、宜宾、武汉、安徽、苏州、杭州等多地国资平台。剩余约三成企业LP中，多笔资金同样来自追觅科技及其关联方。俞浩在接受媒体访谈时提到，“天空工场创投的实际募资超过200亿元，我们自己出资约20%。”

数据来源：执中ZERONE （注：LP数量根据已备案基金统计）

　　记者梳理发现，2025年以来，天空工场创投设立基金和投资节奏均在提速，仅2026年以来，天空工场创投就新设立7只基金，投资了26家企业，几乎全部集中在种子期与天使期。

不少项目为追觅科技关联企业

　　天空工场创投投资的企业有两个特点：一是不少企业与追觅科技有关联；二是不少企业都间接获得了地方国资的投资。

　　从被投企业来看，不少是追觅内部业务分拆的企业。比如，追觅科技内部ODM团队拆分独立的浪涌未来，研发泳池清洁机器人，产品由追觅代工开发；还有追觅生态高端智能睡眠品牌希瑞智能床，核心技术复用追觅的电机和算法能力；以及依托追觅高速数字马达/算法技术做全屋智能家电的追觅领鲜，天空工场创投均参与了这3家公司的早期投资。

　　再如，天空工场创投近期投资的苏州奇点星界科技，直接受益人为柏美芳，而柏美芳正是追觅科技股东之一，其4月投资的极智栖境科技（苏州）有限公司，实际控制人与最终受益人同样是柏美芳。

　　俞浩今年4月在社交平台发文称，追觅有200多个事业部，每个事业部都会对标一家独立的上市公司。“大家像兄弟一样，偶尔有需要的时候就互相帮忙扶持一把，更多时候都是各自独立经营的，就像兄弟一样！”

　　由于天空工场创投下设的基金背后几乎都有地方国资，因此，这些企业也都间接获得了国资的支持。比如，主营机器人的魔法原子获得苏州国资间接投资；主营具身智能大模型的千诀科技，厦门国资、南京国资为间接股东；主营新能源车的晶核能源，厦门国资、丽水国资为间接股东。

　　简单来说，就是通过与地方国资合作设基金，将一批科技企业落地对应区域，也顺便完成国资要求的返投任务。这套模式的效率也非常突出：基金平均3个月内就能完成项目投资落地，部分区域4个月落地3个项目，被投企业普遍4—6个月即可投产，更有项目创下15天从签约到动工的行业纪录。

　　需要注意的是，一名专注股权投资的律师对记者表示，如果基金管理人和被投资企业是关联关系，管理人和基金内部都应该有回避制度的安排，但如果普通合伙人（GP）回避了，整个投资决策流程的平稳有效运行就会受到影响。因此，目前从股权架构来看，天空工场创投与追觅科技以及追觅科技孵化的项目之间并不存在股权关系，追觅科技仅是天空工场创投下设基金的LP之一。“不排除这种制度安排能规避上述问题。”该律师表示。

合作中仍需做好风险防控

　　表面看起来无股权关联，实际穿透后都有不同程度绑定，把这些项目作为返投地方的标的来换取地方国资的资金支持，且大部分项目都能匹配地方需求，追觅科技这套批量“造项目”，通过体外基金投资精准落地的模式，在业界也受到了争议。

　　面对争议，雷鸣的回应是：公司与地方政府组建基金，并非为完成返投任务而强行迁移产业，而是综合评估产业链匹配度、人才供给及成本等因素后再行落地。“不是拿了地方的钱强行把产业搬过去，我们不会做这种本末倒置的事情”。

　　他还表示，政府通过投资进行招商，引入适配产业助力城市发展，是效率很高的方式；即便国资不投资追觅生态项目，也会招引其他外部企业。在他看来，依托追觅的体系化能力，其孵化项目的成功率要高于市场平均水平。俞浩自己也曾在接受媒体采访时说过，“我们用遍历（挨个接触）的方式，和各地政府有出资能力且产业链匹配的都在谈。”

　　对此，一位厦门国资人士对记者坦言，在地方招商引资的导向之下，像追觅这样产业体系庞大、落地能力强的头部企业，争取政府出资时确实更有天然优势——它们能快速把产业扎进当地，地方国资也更愿意与这类有实体支撑的产业集团合作。

　　华南某券商资深投行人士对记者分析，本质上，这是地方政府与产业方之间各取所需的合作：地方政府需要完成招商引资、GDP增长、新兴产业布局等目标；追觅科技则借助政府资金与政策支持，为自身生态项目获取资本弹药与落地土壤。

　　从合规层面看，这一模式并无明显争议，目前没有政策禁止GP投资关联方项目，且这类“产业方+政府LP”的合作在业内并非个例，已是行业普遍存在的现象。但上述投行人士提醒，地方政府在合作中仍需做好风险防控，“这类早期科技企业，很难在产值、税收、就业等层面快速见效，对地方产业技术升级与产业链完善的带动，也需要更长周期验证。”

　　还有业内人士分析，追觅科技的技术溢出目前仍多停留在理论推演层面，技术迁移需要时间磨合和适配。因此，对于地方产业基金而言，即便暂时不考量企业的短期财务盈利状况，也要重点考量追觅的链主赋能能力与专业技术壁垒。

　　来源：创业资本汇

（文章来源：证券时报）