申万宏源证券赵伟认为2025年经济转型进入新阶段，服务业投资和消费改善，政策将加码支持。反内卷成转型抓手，全球资金再平衡启动，服务业开放或成应对外部冲击重要切口。...

中信建投研报指出，全球风险偏好下降，资金流入美国固收基金，流出美日股票基金，欧洲股票市场保持净流入。互认基金中长久期债基和科技股基领跑，QDII基金港股科技和医药产品获资金流入，美股产品流出。...

中信建投研报指出，全球风险偏好下降，资金流向出现新变化，美国固收基金获资金流入，美股、日股基金资金流出，欧洲股债市场保持净流入，美股面临资金流出压力。...

今年“美国例外论”可能渐渐不适用了，全球宏观经济最大的预期差是“美国例外论”被证伪。美元资产表现不佳，黄金大涨，全球资金再平衡趋势加深。投资者有望加大对于其他非美国市场的仓位，美股将面临外资净流出压力。...