文章从中观和宏观两个维度分析了黄金价格的定价机制。中观层面，黄金价格受美债实际利率和全社会生产率隐含投资回报影响；宏观层面，当利率降至极限时，需考虑美元信用和美国债务。当前，美债实际利率对黄金价格解释力度下降，黄金价格受宏观因素影响增强。...