随着特朗普的对等关税“黑天鹅”，隔夜全球市场遭遇了灾难性的“黑色星期四”。今晚，美国“非农夜”将至，华尔街已难以承受更多意外打击……

周四美股市场的大跌堪称史诗级——标普500指数全天下跌4.8%，创下2020年6月11日以来最大单日跌幅。当时，第二波新冠肺炎疫情的担忧粉碎了迅速恢复疫情前生活的希望。而本世纪仅有4天的抛售幅度超过昨日，且全部发生在2020年3月疫情初期。目前，标普500指数已跌至去年8月份以来的最低水平。

关税暴击后，投资者信心变得格外敏感脆弱。贸易战引发的全球经济衰退威胁，已成为当前金融市场的主要尾部风险。若关税噩耗传出前，美国经济数据已呈现滑坡，将进一步激发市场抛售意愿。今晚的美国3月非农就业报告，是否会火上浇油？

非农前瞻：今晚市场预期如何？

按日程，美国劳工统计局将于北京时间今晚20点半公布3月非农数据。经济学家预期中值显示，3月非农就业人数将增加13.5万人，失业率料与上月持平，保持在4.1%。

华尔街对3月非农各项主指标和关键分项指标的最新中值预测如下：

美国3月季调后非农就业人口有望增长13.5万人，前值为15.1万人；失业率料为4.1%，前值4.1%；就业参与率料为62.4%，前值62.4%；平均每小时工资同比上升3.9%，前值4.0%；环比上升0.3%，前值0.3%。

今晚就业报告发布之际，投资者愈发担心特朗普关税将减缓经济增长，可能导致美国经济衰退。此报告将提供特朗普宣布全面关税前美国真实的劳动力需求概况。尽管关税影响在3月非农中尚不显著，但部分雇主或已搁置招聘和投资计划。

马斯克政府效率部(DOGE)裁员影响，预计3月将减少1.5万至2.5万个就业岗位。

法国巴黎银行高级经济学家Andrew Husby预计联邦政府雇员人数将减少1.5万人，反映出招聘减少和裁员。尽管预计今年联邦政府就业人数将减少12.5万人，但存在不确定性。

另一边，随着3月Kroger和Providence Health罢工结束，零售和医疗行业预计将有约1.5万名员工重返岗位，可能为就业增长带来好消息。医疗保健行业一直是美国就业机会的驱动引擎之一。

加拿大皇家银行经济学家Carrie Freestone表示，医疗保健行业需求因人口因素不会放缓，招聘仍是焦点。

极端情况下，需小心非农跌破10万。

整体而言，今晚非农数据难以预测，数据带来的行情上下行风险可能不对称。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen表示：“非农报告风险可能不对称。大量超预期就业增长才能缓解经济放缓担忧，略低于预期则可能加剧担忧。”

巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue也表示：“弱于预期的数据可能给美国经济带来致命一击。相对鼓舞的数据易被视为‘过时’。”

机构预测差异大，与非农前瞻指标差异巨大有关：

ADP数据显示，上月私营部门增加15.5万个工作岗位，超出预期，大幅高于2月修订后的8.4万个。

但上周多组劳动力市场指标表现不佳。例如，3月挑战者企业裁员人数升至2020年5月以来最高；3月ISM制造业和服务业PMI就业指标表现惨淡。

机构提到，极端情况下需小心非农逼近乃至跌破10万，这将极具视觉冲击力，加剧市场恐慌。

野村预计，3月非农就业人数增长可能从15.1万放缓至11万，失业率可能上升至4.2%。

花旗认为，尽管硬数据未全面转弱，但3月非农可能成为经济下滑的首个明确信号。预计新增就业岗位9.5万个，失业率升至4.2%。

“华尔街最准分析师”美银首席投资官哈特尼特提到，4月4日非农数据对设定美股4月方向极为重要。非农守在10-20万区间，预示美国暂无衰退风险；低于10万，则加大经济硬着陆风险。

非农夜“彩蛋”：美联储主席鲍威尔发表讲话。

非农后数小时，金融市场将迎来关键考验：美联储主席鲍威尔就经济前景发表主旨讲话，是其关税计划出炉后的首度亮相。

外汇资讯网站Forexlive认为，鲍威尔讲话重要性可能大于非农报告。市场已消化6月降息预期，若鲍威尔措辞鹰派，市场对降息预期可能重新定价。

特朗普关税措施宣布后，交易员押注美联储最早6月降息。美国短期利率期货上涨，反映出美联储今年降息四次可能性近50%。

鲍威尔讲话中，人们将关注其对非农等美国经济指标点评，及其对特朗普关税的看法。

特朗普关税导致失业率上升，经济衰退可能性增加。多家公司已警告称，关税将导致价格上涨，消费支出放缓。为保护利润，雇主可能裁员。

（近来美国软数据与硬数据分歧，非农属于硬数据）

新关税将使美国平均有效关税率飙升至22%，创下逾百年之最。对于美联储而言，关税带来的物价压力可能限制其通过宽松政策提振经济的能力。

“这让美联储进退两难，”富国银行首席经济学家杰伊·布莱森分析道。

美联储副主席杰斐逊表示，评估特朗普政策变化影响至关重要。由于美国经济稳固，关税推高商品通胀，前景不确定性高，杰斐逊倾向于维持政策利率不变，密切关注就业和物价走势。

（文章来源：财联社）