2025年上半年，资本市场监管力度持续升级，券商行业成为重点规范对象。界面新闻记者通过梳理Choice金融终端数据和各地证监局网站发现，上半年监管部门针对64家券商累计开具超200张罚单，涵盖经纪、投行等核心业务领域，以一案多罚、重罚关键责任人、全流程穿透监管为特征的严监管体系已基本成型。

　　罚单呈现出“一案双罚（多罚）”成为常态的显著特征。6月27日，浙江证监局针对中信证券相关违规行为连开三张罚单。从业人员吴某某存在多项违规操作，不仅其本人被责令改正，中信证券绍兴分公司及浙江分公司也因内控不力、合规管理缺失，同步被采取责令改正措施。

　　中国人民大学法学院教授刘俊海指出，“这种‘机构+个人’双罚制，促使券商从内部管理根源上杜绝违规行为，对整个行业形成强有力的警示效应。”

　　与此同时，上半年，针对券商公司治理“关键少数”的处罚案例明显增多。国都证券原总经理杨某某违规持有股票被罚；湘财证券前总裁、高级顾问孙某某，因严重违法行为，被罚没1842.29万元，并被实施5年证券市场禁入措施。

　　投行也呈现出穿透全链条监管模式。3月28日，证监会对6家券商投行业务开出9张罚单，华林证券、浙商证券等因质控、内核环节等问题，被监管部门严肃问责。

　　资深投行人士王骥跃表示，“投行业务作为资本市场‘看门人’，穿透式、全链条监管要求券商必须重构投行业务流程，确保为资本市场输送‘优质资产’。”

　　2025年以来，监管趋严倒逼券商投行内控升级，现场检查比例显著提升。一位大型投行资深人士透露，“长期将推动行业形成良性发展生态。头部券商需主动提升内控质量，通过合规经营强化行业竞争力。”

　　与此同时，经纪业务中的从业人员违规炒股问题屡禁不止，成为另一大“重灾区”。1月，华源证券山西分公司朱某某因违规操作客户证券账户被出具警示函；5月，中信证券李某某、华泰证券邵某因违规炒股，分别被罚没426.27万元、107.57万元。

　　上海兰迪律师事务所律师马佳分析称，“员工守法意识淡薄、券商内部管控漏洞、违规成本相对较低，是此类违规行为屡现的主要因素。”他建议，“券商应强化员工合规培训，完善内部信息隔离墙制度，监管部门则需进一步提高违规成本。”

　　证监会明确表态，将持续坚持“追首恶”“惩帮凶”原则，通过加大追责力度，压实中介机构主体责任，引导行业审慎执业。前海开源基金首席经济学家杨德龙分析指出，监管部门对各类违法违规行为保持高压，旨在为资本市场平稳健康发展营造良好生态。

　　6月，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，此次修订重点突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段，进一步强化监管惩戒与风险化解效能。

　　对此，清华大学国家金融研究院院长田轩称，“通过‘打大打恶’导向，优化评价结果下调手段，以及适当调整扣分分值设置，可以有效震慑重大违法违规行为，提升市场公平性，增强投资者信心，促进证券市场健康发展。”

（文章来源：界面新闻）