1月6日，中国证监会审阅浙能燃气和中淳高科两家IPO项目时，均遭遇主动撤回注册申请文件的尴尬局面。浙能燃气由中金公司保荐，中淳高科则由东方证券保荐。至此，两大自2023年3月就获受理的IPO项目宣告失败。

2025年开年以来，中信证券、华泰联合证券、国投证券、东方证券、中金公司等五家券商保荐的6个IPO项目已全部终止，且原因均为主动撤回。其中，中信证券保荐的4个项目中，2个已终止，撤否率高达50%。另外，上海维安电子及佛山水务环保的IPO申请也分别在上交所和深交所撤回。

经济学家余丰慧指出，多家机构IPO审核终止可能受市场环境、公司自身状况、政策变化等多重因素影响。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英则认为，证监会和交易所对IPO审核可能进一步严格，券商需更勤勉尽责，否则可能承担更大责任。在此背景下，保荐机构及拟上市机构可能主动撤销申请，重新审视自身条件。

回顾2024年，IPO项目被终止或撤回的情况仍较多。数据显示，61家券商合计保荐811家机构，但主动撤回高达437家次。撤否率在50%及以上的券商共计44家，其中华林证券、太平洋证券、西南证券等16家券商撤否率高达100%。中原证券、华英证券保荐的项目也全部终止，五矿证券、首创证券撤否率高达80%。从保荐家数排名靠前的券商来看，排名前三的券商撤否率均超过50%。

2024年，监管对券商投行及撤否率情况高度关注。中证协首次披露保代撤否率，共有1041名保代的撤否率达到100%。此外，中证协还发布了《2024年证券公司投行业务质量评价结果》，多家券商评级下降。撤否率过高反映出券商投行专业水平有待提升，监管对相关券商投行的专业水准可能产生怀疑，对未来券商评级产生负面影响。

王红英坦言，当前资本市场投资者保护是监管越发关注的重点。因此，2025年IPO审核可能更加严格，机构及券商也可能更加审慎。

（文章来源：北京商报，图片链接已保留）