2024年，证券行业的关键词无疑是“并购重组”。据界面新闻记者统计，截至目前已有7起券商并购案例正在推进，包括国联证券（601456.SH）与民生证券、浙商证券（601878.SH）与国都证券（870488.NQ）、西部证券（002673.SZ）与国融证券等。这些并购案例背后有着深刻的政策背景，旨在培育一流投资银行和投资机构。

政策方面，中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”的目标，证监会也发布了相关意见，明确提出到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。此外，证监会还发布了支持并购重组的六条举措，进一步推动了券商并购潮。

从并购进程来看，未来券商并购趋势将持续进行。当前券商的并购目标主要有两种：一是通过并购业务补充或是在经营区域上形成互补；二是国资体系内部重组运作。此外，中小券商股权转让频频出现，未来也可能演变为券商之间的整合。

中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，券商重新洗牌的窗口已经打开，未来行业将围绕并购重组展开重新洗牌，通过整合提高核心竞争力和营业能力。南开大学金融发展研究院院长田利辉也认为，合并能够实现资源共享与效率提升，推动区域特色券商的壮大。

在并购案例中，“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”等属于提升整体业务能力并拓展经营区域的类型。其中，“国联证券+民生证券”合并整合已进入正式实施阶段，是目前最接近落地的一单。浙商证券也正式成为国都证券单一大股东，而“西部+国融”后续将进入材料申报、监管审核环节。

此外，国资在券商并购浪潮中起到了很大的推动作用。多个案例是基于两家券商背后的股东背景为同一国资，尤其是涉及到多家头部券商。如国泰君安（601211.SH）拟吸收合并海通证券（600837.SH），自公布重组事项以来，整个流程推进迅速，已正式获得中国证监会及上海证券交易所受理。

中小券商股权转让案例同样很多，据不完全统计，今年有多达十几个中小券商的股权进行挂牌转让。这些股权转让案例反映出中小券商盈利能力不强、难以给股东创造较好收益率的现状。未来，中小券商股权转让的案例大概率还会持续增加。

田利辉表示，券商并购潮将推动行业出清，优化行业格局，提升市场集中度。对于中小券商而言，面对增长乏力的困境，主动寻求被兼并重组不失为有效的突围路径。预计未来中小券商将通过并购重组实现特色化、差异化发展。

未来券商合并潮不仅规模扩大，而且将呈现多元化趋势。政策支持下，券商合并重组将加速推进，旨在打造具有国际竞争力的头部投行。然而，券商在合并过程中可能会面临股东整合、业务重组的困难，需要特别注意风险化解。合并后的公司需要重新设计技术服务平台和风控体系，优化人才结构。

经过这轮洗牌，存留下来的券商必然是优中选优。它们可能会达到一定的经营规模，服务质量和效率也会有实质性提升。然而，这并不意味着券商行业的竞争就此结束，而是在很大程度上预示着新一轮竞争的开始。未来，客户在选择证券服务时会更加关注服务质量以及服务过程中提供的声誉保障。

当前正在进行的券商并购（截止2024年12月28日） 图片来源：界面新闻整理

数据来源：东方CHOICE（2023年年报），界面新闻整理

2023年经营业绩排名靠后的券商数据来源：东方CHOICE（公司年报）

（文章来源：界面新闻）