AI导读：

洪九果品，曾经的“中国水果第一股”，市值从约600亿港元暴跌至28亿港元。其崩塌背后，是家族治理与财务泡沫共振的必然结局，更是中国生鲜行业“重规模、轻现金流”模式集体失血的样本。洪九果品的溃败，成为资本市场的一个沉重寓言。


一份针对洪九果品六名核心高管的刑事强制措施公告，揭开这家“中国水果第一股”的溃败灰幕。洪九果品，这个曾经的“榴莲大王”，如今市值已从约600亿港元暴跌至28亿港元，其崩塌背后，是一场资本催熟的商业神话幻灭，是家族治理与财务泡沫共振的必然结局，更是中国生鲜行业“重规模、轻现金流”模式集体失血的样本。

洪九果品标榜的“端到端”供应链神话，实质是左手赊销、右手垫资的现金流黑洞；其引以为傲的“水果帝国”，不过是家族权力闭环下失控的财务杠杆游戏。预付款的迷雾、应收账款的虚胖、经营性现金流连续为负的困局，无不暴露出一个被资本泡沫掩盖的真相：规模膨胀并非价值创造，模式创新更不是治理进化。洪九果品的崩塌，将成为资本市场“其兴也勃，其亡也忽”的又一警钟。

记者直击现场发现，洪九果品主要办公场所之一已被公安机关限制人员出入，公司无法正常办公。尽管有管理层回来开展自救，但办公室几乎空置，地面布满灰尘，公司面临几百名员工的薪资问题。

洪九果品的溃败，与其离奇的财务数据和脆弱的资金链条密不可分。上市初期，洪九果品风光无限，成为国内水果行业第一家上市公司，总市值一度高达约600亿港元。然而，其财务数据却引发投资者质疑，预付款项余额巨大，且涉及大量新增交易方，部分供应商的注册资本甚至低于预付款项余额。核数师对此提出质疑，要求洪九果品提供进一步资料及解释。

此外，洪九果品的实控人邓洪九和妻子江宗英为了填补公司资金链的窟窿，频繁向银行质押借贷，并存在套现行为。随着邓洪九等人被采取刑事强制措施，这些行为也逐渐浮出水面。

洪九果品的崩塌，不仅让投资者损失惨重，更对整个水果行业产生了深远影响。其作为“水果第一股”，溃败凸显出水果行业整体“重资产、轻现金流”的模式缺陷，甚至可能导致机构投资者对生鲜供应链企业的估值逻辑重构。

如今，洪九果品已停牌，其股价较发行价下跌95.65%，总市值惨遭“脚踝斩”。这家曾经的“水果帝国”，如今只剩下28亿港元市值，成为资本市场的一个沉重寓言。

（文章来源：上海证券报）