AI导读：

半夏投资李蓓最新月度观点透露，旗下产品10月减少个股持仓，增加看涨期权。她预测未来2-3年牛市将分四阶段，看好大盘蓝筹股，认为保险资金或成股市新增重量级资金。

在最新月度观点中，半夏投资掌舵人李蓓透露，其旗下产品在10月进一步削减了个股持仓，同时增加了看涨期权的配置。这一策略调整反映了其对市场趋势的深刻洞察。

据月报显示，当前持仓结构与隐含波动率水平下，半夏宏观对冲基金净值将展现出高度不对称性。市场大跌时，净值损失将远低于指数；而市场大涨时，则能紧跟市场步伐。净值修复至月末高点0.86以上后，团队将在风控框架内提升风险预算，扩大敞口，以增强组合弹性。

李蓓预测，未来增量资金将不再由量化基金主导。国家队、保险资金、外资回流及传统价值投资型主观多头补仓等，均将青睐大盘蓝筹股，而非高估值的小盘股。

她进一步指出，未来2-3年的牛市将分为四阶段。当前正处于第二阶段，对冲基金率先买入中国资产，随后多头基金也将增加中国股票配置，北向资金拐点显现。此外，保险资金或将成为股市重量级新增资金，其入市障碍已因考核标准改进而大幅降低。

李蓓还观察到，沪深300指数当前估值水平隐含高回报，尽管股票波动大，但长期看具有吸引力。她认为，未来牛市将经历四个阶段，包括政策托底、外资流入、经济复苏及股市赚钱效应引发的持续加仓等。

在牛市背景下，李蓓认为300指数ETF或300指增相较于小盘指数或小盘指增更具价值。基本面与估值对比显示，大盘蓝筹股更具吸引力，未来增量资金或将主要流向这些领域。