AI导读：

中信证券指出，2025年二季度科技巨头经营状况超预期，云业务增速显著，AI算力需求大于供给，推动2025年整体资本性支出指引上修，2025/2026年全球AI CAPEX规模同比增速预计分别为+64%和+50%。

　　中信证券指出，在2025年二季度，科技巨头的整体经营状况显著优于市场此前较为谨慎的预期。其中，云业务增速的上行趋势尤为明显。随着AI应用渗透率的提升，算力需求持续大于供给，叠加美国税收改革法案“大而美”所带来的自由现金流（FCF）增量，共同推动了2025年整体资本性支出（CAPEX）指引的上修。对于2026年的CAPEX展望，市场也表现得更为积极。据估算，2025/2026年全球AI CAPEX规模同比增速将分别达到+64%和+50%。同时，市场正紧密关注关税的后续落地情况及其对全球宏观经济的影响，以及AI在2025年下半年的货币化进展和“大而美”法案税收优惠的落地情况。在AI算力相关板块，我们继续推荐商用GPU、ASIC、存储（HBM&HDD）、网络设备等子板块。

（文章来源：财联社）