创新药“王炸”政策出台，不仅二级市场沸腾了，一级市场也沸腾了。

　　近日，国家医保局、国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》。7月1日，国家医保局召开新闻发布会，专题介绍该政策相关内容。

　　业内普遍认为，该政策让创新药有了全链路的政策支持。通过研发端、准入与支付、临床应用多个层次的组合拳，构建了支持创新药高质量发展的闭环体系，有望推动中国从“仿制药大国”向“创新药强国”跨越。

　　高特佳投资集团副总经理于建林直言，文件出台的核心逻辑是进一步促进创新药研发以临床价值为导向，进一步拓宽创新药的支付渠道，进一步提高创新药的可及性。

医保数据赋能+资本破局

降低创新风险

　　过去十年里，我国创新药经历了飞速发展的时期，然而同质化问题也随之而来。为了避免这些问题，《若干措施》提出了医保数据应用的突破性举措，即支持医保数据用于创新药研发。

　　光大证券医药行业分析师王明瑞分析认为，这一举措可帮助企业精准定位高发疾病领域和临床短缺领域，减少研发资源错配，预计将使创新药研发效率大幅提升。

　　信宸资本进一步指出，《若干措施》还鼓励商业健康险资金参与创新药研发投资，为早期项目提供更稳定的资金支持。

　　于建林认为，对于一级市场创新药投资来说，《若干措施》鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模，为创新药引入了耐心资本。

　　综合来看，数据开放与引入耐心资本降低了创新药研发的前端风险，政策指导降低了创新药研发的后端风险。

破解“最后一公里”难题

　　中信证券研报中指出，当下创新药发展的瓶颈集中在支付端、应用端。因此，商保的发展势在必行。《若干措施》首次增设“商业健康保险创新药目录”，形成“基本医保保基础、商保目录促创新”的分级保障机制。

　　国家医保局还介绍，商保创新药目录与医保目录同时申报、同步调整，程序基本一致。

　　临床应用端，优化药品挂网程序，推动创新药加快进入定点医药机构。

　　信宸资本认为，文件给出了突破性细则，从执行层面破解“最后一公里”的进院难题。

创新药将是下半年确定性较高的方向

　　得益于医药外部环境的向好，以及医药创新进入收获期和自主可控趋势强化，中信证券认为，2025年下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势确定性较高。

　　中金公司认为，中国创新药已经进入渐进式创新的2.0时代，开始具备国际竞争力。

　　从机构投资逻辑来看，于建林认为，投资机构由过去管线估值转向关注商业化盈利与BD兑现。

（文章来源：中国基金报）