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民生证券发布纺织服装行业2025年中期投资策略报告，指出品牌端稳健，制造端分化，孟加拉和越南服装出口表现强劲。品牌服饰需把握趋势与确定性，纺织制造则需关注业绩弹性及经营稳健龙头。

6月10日，民生证券发布纺织服装行业2025年中期投资策略报告，深度剖析行业趋势。

板块复盘显示，品牌端表现稳健，制造端则出现分化。2025年以来，服饰销售终端消费稳步上扬，纺织制造出口则表现出差异化态势。4月社会零售总额维持稳健增长，同比增速达5.1%，服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%，增速稳健。基于2024年下半年较低的基数，预计2025年下半年服装鞋帽品类消费总额增速将表现抢眼。

对比国际，孟加拉和越南的服装出口表现强劲，优于我国。2025年4月，我国纺织品及服装出口额同比下降0.5%，而越南纺织品及服装出口额同比增速高达18.15%。前三个月数据亦显示，这两国服装出口表现优于我国。

品牌服饰方面，内循环下，需把握趋势与确定性。主线一：运动服饰表现强劲，户外细分垂类高景气，建议关注安踏体育、滔搏、特步国际等品牌。主线二：性价比需求+线下弱客流量驱动折扣卖场业态兴起，建议关注海澜之家。主线三：政策刺激下，关注受益标的，如罗莱生活、水星家纺、稳健医疗等品牌。

纺织制造方面，在弱β环境下，应把握业绩弹性标的及经营稳健的龙头。海外品牌库存回归健康水平，但品牌对终端消费仍持谨慎态度，预计整体需求较上年走弱。同时，美国关税政策对纺织制造板块影响较大，虽当前关税压力有所缓解，但仍需持续关注。

（文章来源：财中社）