AI导读：

中信证券研报指出，稳定币面临与法定货币脱锚风险，全球监管机构正加速推进稳定币立法。稳定币合规化进程或将重构全球支付体系，未来若规模扩大，增量资金或助力美国短久期国债需求，但需求增长还需依赖应用场景的拓展。

中信证券研报指出，稳定币旨在搭建法定货币与数字资产间的交易桥梁，但传统金融市场风险及链上风险频发，导致稳定币面临与法定货币脱锚风险，同时其发行方储备资产不透明也成为重大隐患。因此，全球监管机构正加速推进稳定币立法，如欧洲的MiCA法案、香港的《稳定币条例》及美国的《GENIUS Act》，核心在于设立稳定币储备资产及发行机制的明确监管框架，保障消费者权益。监管要求稳定币发行方持有足额高质量、高流动性资产以应对流动性风险，当前主流发行方多以短久期美债为储备。从全球角度看，稳定币合规化进程或将重构全球支付体系，相较于传统跨境支付，稳定币在成本与效率上具有明显优势。鉴于美元稳定币市场主导，未来若规模扩大，增量资金或助力美国短久期国债需求，但对长久期美债市场影响有限。然而，稳定币需求增长还需依赖应用场景的拓展，合规框架虽重要，但关键在于稳定币应用场景的实质性落地与生态体系的全面构建。