全球市场风云变幻，牵一发而动全身。穆迪调降美国信用评级后，美国金融市场遭遇“股债汇三杀”，引发市场广泛关注。华尔街大机构高管警示美元资产投资者切勿自满，全球金融系统正面临深层次变革。近期，传统避险资产日债、美债拍售遇冷，黄金、比特币价格却创历史新高，新兴市场有望开启一轮牛市。

美债、日债吸引力下降，市场恐慌情绪蔓延

周三，美国再度遭遇股债汇三杀，长期美债收益率飙升，美元指数大跌。其中，美债成为大跌的风暴眼，20年期美债最高中标利率超过5%，投标倍数下滑。避险资产需求遇冷，引发投资者恐慌，带动美股美元同步大跌。分析认为，美国高债务水平及特朗普的“美丽大法案”可能进一步扩大赤字、恶化财政状况，是拍售遇冷及“卖出美元资产”的根本原因。

CFRA Research首席投资策略师斯托瓦表示，税收法案可能继续提高整体债务水平，加剧财政担忧。Moneycorp北美交易和结构性产品主管爱普斯坦称，美国财政困难意味着投资者将要求更高的回报率和期限溢价，美债正处于脆弱时刻。

此外，穆迪调降评级的影响与历史上不同，如今美国公共债务占GDP总值超100%，未来十年预计将升至134%，期限溢价显著上升，可能引发自我实现的债务危机。

全球债市连锁反应，日债收益率攀升创历史新高，日元套利交易受冲击，全球资产面临动荡。

黄金、比特币创新高，避险资产受追捧

随着美元资产陷入信用危机，黄金避险属性凸显，现货黄金持续拉升，上破3340美元/盎司，创历史新高。华尔街机构普遍预期，金价将刷新历史纪录，高盛、瑞银等机构纷纷上调金价预期。

不仅黄金，比特币也得益于“卖出美元资产”交易，价格创历史新高。加密货币交易所数据显示，追踪比特币价格的ETF累计流入超400亿美元。投资者预计，美国监管动态和美国上市企业将比特币纳入投资组合等因素，将持续推高比特币价格。

新兴市场或开启一轮牛市，全球投资者瞩目

美国银行知名策略师哈内特将新兴市场称为全球市场中的“下一个牛市”，因美元走软、美债收益率高企、中国经济复苏等因素，新兴市场股票成为投资者关注的焦点。摩根大通也将新兴市场股票评级上调至增持，理由是贸易局势缓和且新兴市场股市估值具有吸引力。

MSCI新兴市场指数今年迄今上涨了8.55%，而标普500指数仅上涨了1%。新兴市场股票在下一个周期中具有独特优势，投资者对新兴市场股票的仓位极低，且估值折价下具有巨大增长潜力。资管公司VanEck的投资组合经理莎娃彼称，当前周期新兴市场上涨动力强劲，资产估值大幅折价、投资者持仓处于历史低位，新兴市场自身也发生了一些持久的结构性发展。

（文章来源：第一财经）