AI导读：

兴业证券全球首席策略分析师张忆东解读2023年下半年全球经济运行趋势，分析对中国经济的影响及投资者大类资产配置策略，看好美债和A股市场。

2023年下半年，全球经济将如何运行？对中国经济有何影响？投资者应如何配置大类资产？近日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在澎湃新闻直播间进行了详细解读。

张忆东深耕证券分析师行业20年，多次获得新财富、水晶球、金牛奖等分析师评选的冠军。他认为，今年上半年，全球经济可以用消费韧性、金融风险和科技浪潮三个关键词来概括。消费韧性方面，欧美特别是美国经济略超预期，背后是财政支持下的居民超额储蓄和银行体系的消费信贷宽容。金融风险方面，硅谷银行风险暴露后，欧美金融体系动荡。科技浪潮方面，ChatGPT4.0的推出可能引领新的科技革命。

对于今年接下来的全球经济，张忆东认为低速增长是共识。中国经济将低位企稳与温和复苏，并在四季度迎来新的库存周期起点，对2024年可更乐观。而海外经济随着通胀回落和消费动能趋弱，将阶段性走弱。美国经济虽在下半年低增长，但高利率将持续，形成紧缩压力。

汇率方面，张忆东认为人民币汇率在合理区间波动。随着中国经济内生增长动能恢复和政策滴灌，四季度人民币有望重新走入升值趋势，甚至年内升到7以内可期。

对于美联储动向，张忆东认为9月份后随着美国经济下行，美联储大概率不再加息。但降息需等待核心通胀下降和制造业回流带来的劳动力供求关系改善。预计明年上半年美联储才可能进入降息周期。

出口方面，张忆东表示中国经济在全球经济低速增长阶段仍具有出口产业链的全球性竞争力。人民币汇率波动也阶段性有利于出口竞争力。美国经济周期性下行而非显著失速，中国出口将面临一定挑战，需积极做好产业升级。

资产配置方面，张忆东最看好美债。美国经济下行趋势确定，长端利率将跟随经济中长期预期收紧。美债是中等风险偏好的配置选择。同时，美股可能进入结构性的科技牛市，投资者可关注科技属性龙头公司的债券。

国内方面，张忆东非常看好A股市场。A股具有确定性溢价，投资者应珍惜A股的结构性行情，特别是国家政策扶持的方向。港股方面，估值体系重构仍在进行中，更适合中短期投资，投资者可进行类债券配置。

风险方面，张忆东认为全球经济最大风险是美国通胀超预期。微观层面，科技浪潮进展低于预期也可能引发市场动荡。

（文章来源：澎湃新闻，图片来源于网络）