数据资产证券化的路径已经打开。

　　近日，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）接连批准、发行了两项数据ABS——“华鑫-鑫欣-数据资产1—5期资产支持专项计划”（以下简称“鑫欣ABS”）、“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”（以下简称“如皋ABS”），规模分别为5亿元、1.3亿元。数据资产证券化作为新兴领域，正面临权属登记、质押登记等规则差异带来的确权、估值等挑战。此次两项ABS的发行，是多方协作的结果。

　　据悉，相关企业未来将继续拓展数据资产证券化的应用场景，重点布局公共数据和产业数据领域。据业内预测，随着数据与资本市场的连接更加紧密，未来数据资产证券化有望形成百亿级市场，成为数字经济背景下的新趋势。

　　数据确权“三步走”

　　具体而言，鑫欣ABS为全国首单获批的数据资产贴标ABS，本期专项计划由南京鑫欣商业保理有限公司（以下简称“鑫欣保理”）作为发行人、华鑫证券有限责任公司作为管理人，储架规模5亿元。

　　如皋ABS则为全国首单落地发行的数据ABS，该产品由平安证券担任计划管理人及销售机构，联合深交所与深圳数据交易所共同推进，发行规模1.3亿元，票面利率2.4%，优先级获AAA评级，数据资产质押占比超50%。数据资产在证券化产品中，通常以数据资产抵押贷款、数据资产应收账款和收费收益权的形式出现。

　　需要指出的是，数据资产估值是业内尤为关注的问题。当前，尚未形成成熟的数据资产评估标准，不同数据类型及应用场景需要不同的评估方法。同时，传统的成本法或收益法在数据资产评估中存在不精准的情况。除此之外，数据资产的确权、风险把控等问题也是数据资产证券化过程中必须要解决的难题。

　　对此，鑫欣保理相关负责人表示，此次数据资产证券化项目中的基础资产，主要是企业经营中形成的各类高价值数据资产，比如交易数据、用户行为数据和行业分析数据等。这些数据经过合规登记和入表核算，成为可计入企业财务报表的有计量值的无形资产。

　　该负责人坦言，在确权上，相较于知识产权证券化，数据资产权属登记、质押登记等规则存在差异；在估值上，市场上并无先例，缺少统一公允计量值；在流通交易上，存在隐私保护、合规风险等难题。平安证券相关负责人则表示，如皋ABS项目中的数据资产主要是如皋市公交、智慧港口数据、智慧停车数据。在数据资产的估值方面，需要结合数据的使用场景、未来的收益创造或成本节约来评估价值。

　　在推进数据资产证券化过程中，需要明确参与各方的角色、权责与职能，包括数据形成方、标准资产库管理者、专业服务机构、监管机构等。此次ABS设计中，在深交所指导和支持下，公司审慎开展了交易结构设计、搭建底层资产，通过多方协作系统性破解行业痛点。

　　鑫欣保理相关负责人表示，针对数据确权的难题，联合了深圳数据交易所、南京市公共资源交易中心等权威机构，通过三步流程完成闭环。同时，会计师事务所、资产评估机构、第三方担保机构及律师事务所全程参与，确保全链条合规，为后续环节打下基础。

　　相关体系建设仍待完善

　　尽管有了落地案例，数据资产证券化的路程中仍然要面对不少难题。从行业角度看，目前数据资产证券化仍处于起步阶段，需要完善跨区域权属互认、统一估值标准、健全流通合规体系等。

　　平安证券相关负责人也表示，数据资产处于起步阶段，相关法律体系、交易机制还需完善，估值体系尚需开发，跨境流通机制尚需探索。同时，需要市场交易者的踊跃参与，进而建立一个数据要素充分适配各种场景、数据资产充分交易流动的市场。

　　研究文章中也指出，当前，相关法律和监管框架尚待进一步完善。数据资产证券化需解决主体信用依赖、标准化不足和跨境法律合规等问题。监管机构应制定统一的数据标准和规范，提升透明度，通过设立合规框架和监管沙盒等机制，在鼓励创新的同时防控风险。双方的合作有助于构建统一的市场规则，提高资产的互认度和流动性，促进数据资产证券化市场的健康长远发展。

　　自财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》2024年正式施行以来，据不完全统计，2024年已实现数据资产入表的上市公司有55家、非上市公司228家。根据上海数据交易所报告预测，到2030年数据资产入表规模可能超过8000亿元。

　　鑫欣保理相关负责人表示，随着数据与资本市场的连接更加紧密，相信未来数据资产证券化有望形成百亿级市场。公司将继续拓展数据资产证券化的应用场景，重点布局公共数据和产业数据领域。平安证券相关负责人也表示，将继续探索更广泛的数据资产ABS模式。

（文章来源：中国经营网）