央行周一官宣的新工具——公开市场买断式逆回购业务迅速落地。10月31日，央行官网新增“公开市场买断式逆回购业务公告”栏目，并发布了首条公告。公告指出，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年10月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

10月28日，央行宣布正式启用该工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次，期限不超过1年。买断式逆回购的回购标的涵盖国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等，操作结果通过人民银行官网及时披露。

接近央行的人士透露，买断式逆回购被定位为流动性投放工具。央行现有流动性投放工具主要包括7天期公开市场逆回购操作、1年期中期借贷便利（MLF）以及国债买入和降准等。此次推出的买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

该人士还表示，央行选择此时推出新工具，旨在更好对冲年底前MLF的集中到期，同时有望带动全市场买断式回购业务发展。数据显示，11月、12月各有1.45万亿元MLF到期量，届时银行体系流动性可能面临较大压力。此外，买断式逆回购可实现债券押品的过户，有助于提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

央行此次推出的买断式逆回购与质押式逆回购的最大区别在于，作为押品的债券将划转到资金融出方的债券账户，而非冻结在资金融入方账户。此举可盘活大量债券资产，保障极端情况下的央行资金安全，也更符合海外投资者的国际交易习惯。

同日，央行还发布了另一则公告，为加大货币政策逆周期调节力度，2024年10月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。此举旨在维护银行体系流动性合理充裕。

考虑到MLF工具10月缩量了890亿元，央行全月净投放中长期流动性超6000亿元，保持了较大的净投放力度，体现了支持性货币政策立场。买断式逆回购操作期限不超过1年，可填补现有工具之间的空白。此次6个月期的操作将完整跨过春节因素对流动性的影响，预计届时资金面将保持平稳。

买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标机制，能更真实反映机构对资金的需求程度，减少“搭便车”行为。同时，该机制没有增加新的货币政策工具中标利率，突显其仅作为流动性投放工具的定位。

光大证券首席固收分析师张旭表示，买断式逆回购是对现有工具操作期限的补充，有助于护航春节资金面平稳。此外，央行启用买断式逆回购短期是为流动性平衡需求，远期则是为应对货币调控框架转型需求。

中泰证券固收团队指出，买断式逆回购对二级市场国债价格影响较小，主要通过利率招标方式进行，不影响二级市场需求。逆回购到期后，央行将债券卖回给交易商，同样不会影响二级市场供给。

尽管买断式逆回购主要用于中短期流动性管理，但中长期来看，央行仍有可能利用回购标的开展二级市场国债买卖操作，进一步强化对债市收益率曲线的调控能力。

（文章来源：21世纪经济报道）