4月25日，“金元—杭州未来科技城知识产权第11期资产支持专项计划”（项目简称“国金未来2025-11”）正式成立并顺利起息，成为年内成立的第6只知识产权资产支持专项计划（以下简称“知识产权ABS”）。据悉，国金未来2025-11发行规模为1亿元，发行机构为金元证券股份有限公司。

知识产权证券化通常是指发起机构将其拥有的知识产权或其衍生债权作为基础资产，发行的证券化产品。随着政策的引导和市场的培育，我国知识产权证券化发展不断提速，在盘活知识产权资产、拓宽企业融资渠道等方面作用显著。

中证鹏元结构融资评级总监李琳表示，尽管我国在知识产权领域取得了一定成绩，但中国知识产权ABS仍有较大发展空间。目前，知识产权评估标准统一、交易平台建立、法律保护提升等问题仍需解决。

发行趋势愈加鲜明

2018年12月，“第一创业—文科租赁一期资产支持专项计划”获批，标志着我国首只知识产权证券化标准化产品诞生。截至4月25日，我国已累计发行128只知识产权ABS，规模达217.51亿元。今年以来，截至4月25日，共有6只知识产权ABS成立，规模合计7.34亿元。

知识产权ABS发行新趋势明显，参与机构范围持续扩容。例如，西南证券首次涉足知识产权ABS领域，参与机构增至32家。发起机构发行集中度显著，年内发行的6只知识产权ABS原始权益人主要集中于三家机构。深圳市高新投小额贷款有限公司累计发行43只，规模达91.83亿元，占据市场主导地位。

从产品增信来看，由于底层企业多为中小型科创企业，信用较低，故此类产品往往会设置内部/外部增信。年内发行的6只中，除两只项目仅有内部增信外，其余均兼有内外部增信。

李琳认为，我国在推动科技进步和创新环境建设方面的决心，将促进知识产权项目数量增长和多方面完善。知识产权ABS将从“政策试点”迈向“生态化发展”，成为科创企业融资的核心工具之一。

占比失衡仍待破解

尽管知识产权ABS展现出良好态势，但在整个ABS市场中占比仍低。今年以来，截至4月25日，我国累计发行445只ABS产品，规模合计3854.53亿元。但知识产权ABS发行规模下降，市场份额占比被稀释。

东方金诚结构融资部执行总监张文玲表示，知识产权价值与基础资产现金流关联性弱，估值技术复杂、流动性差，难以支撑证券化产品信用评级。李琳补充，风险处置难度大、业务操作复杂、市场认知不足等问题也制约其发展。

不过，我国正积极探索破局路径。例如，国家知识产权局局长申长雨提出，统筹推进知识产权质押融资、证券化等工作，助力解决中小企业融资难题。张文玲建议，完善知识产权价值评估体系、创新基础资产模式、优化市场环境。

（文章来源：证券日报）