据新华社报道，4月21日，哈佛大学校长艾伦·M·加伯宣布，该校已对特朗普政府发起诉讼。此举源于联邦政府部门对哈佛大学提出的“有意义的治理改革与重组”要求，但哈佛大学以“不会牺牲独立性”为由拒绝了这些要求。4月14日，美国政府宣布冻结给哈佛的22亿美元拨款和6000万美元项目合同款项，这笔资金相当于哈佛一年总支出的34%，对哈佛来说无疑是沉重的打击。

不仅哈佛，整个美国高等教育体系都正面临前所未有的政治与金融双重挑战。耶鲁大学正在通过二级市场出售高达60亿美元的私募股权资产组合，这是耶鲁首次大规模出清私募持仓，显示出美国高等教育金融模式正在发生深刻变化。

据美国高校商务官员协会和研究机构Common Fund统计，美国高校的捐赠基金总额达8740亿美元，其中约28.8%（约2517亿美元）投入到私募股权市场。这一投资策略由耶鲁大学已故的首席投资官大卫·斯文森创立，后被哈佛大学、斯坦福大学和芝加哥大学等广泛效仿。截至2024年，13所美国顶尖大学在私募市场的投资额超1400亿美元。

投资公司Accelerate CEO Julian Klymochko表示，耶鲁的报价存在15%的折价，显示出其在资产处置上“以换取流动性为优先”。耶鲁的行动可能被视为行业风向标，引发其他依赖“耶鲁模式”的基金会和机构投资者的恐慌或效仿，进而对美国高等教育金融模式乃至更广泛金融市场（尤其是私募股权领域）产生深远影响。

哈佛大学因资金冻结而陷入困境，坐拥523亿美元捐款基金的哈佛，却被22亿美元逼急了。4月21日，哈佛大学校长艾伦·M·加伯在致哈佛社区成员的一封信中说，该校已在马萨诸塞州联邦地区法院对特朗普政府发起诉讼，要求政府停止资金冻结。政府此举是非法的，“超出了政府的权限”。

特朗普政府向哈佛大学提出的要求包括削弱学生和教职员工在校务中的权力，采用并实施基于能力的招聘和录取政策，停止一切基于种族、肤色和国籍等因素的优待，改革国际学生的招生流程，避免录取敌视美国价值观和制度的学生，包括支持恐怖主义或反犹主义的学生，以及关闭所有“多元化、公平与包容”政策相关的项目。

哈佛大学拒绝接受整改要求，艾伦·M·加伯在向全校人员发出的公开信中说，校方不会牺牲其独立性，不会放弃宪法赋予的权利，联邦政府不应对私立大学的教学内容、招生和人事政策以及研究内容指手画脚。几小时后，美国政府宣布冻结给哈佛的22亿美元拨款和6000万美元项目合同款项。

22亿美元，相当于哈佛大学2024财年全部研究资助收入的两倍以上。根据哈佛大学2024财年财务报告，学校全年总运营收入为65亿美元，其中约29亿美元（约45%）来自慈善捐赠与捐赠基金，约13.7亿美元（约21%）来自学费、住宿等教育收入，约10.4亿美元（约16%）来自联邦与非联邦研究资助。

哈佛大学目前为支付日常运营费用已不得不举债融资，据CNN 4月18日报道，哈佛大学自年初以来已经通过债券筹集了12亿美元。特朗普还在社交媒体上暗示将取消免税地位来加大对大学的压力。

美国大学涌入债券市场筹集资金的速度已接近历史最高水平，今年前三个月共发行债券123亿美元，创下金融危机爆发以来单季度发行债券规模最大的一次。

耶鲁大学首次大规模抛售私募资产，并非哈佛一校之困，而是席卷整个美国高等教育体系的政治风暴。特朗普政府已对包括哈佛、哥伦比亚大学、宾夕法尼亚大学、布朗大学、普林斯顿大学、康奈尔大学和西北大学在内的七所顶尖高校实施联邦资金冻结或整改要求。

耶鲁大学正在通过二级市场出售高达60亿美元的私募股权资产组合，这不仅是耶鲁大学首次大规模出清私募持仓，也可能是有史以来最大规模的大学基金私募资产抛售之一。尽管耶鲁大学回应称，这次的出售是对于投资组合的重新调整，但金融学者、牛津大学教授Ludovic Phalippou对此依然感到震惊。

耶鲁大学长期坚持的“耶鲁模式”，主张大学捐赠基金利用“永久资本”优势，大比例配置于非流动性、高回报资产，如私募股权、风险投资、房地产及对冲基金，从而追求长期回报。过去几十年，这一模式使耶鲁大学年均投资回报率维持在10%至11%，并在2008年金融危机中显示出独特韧性。

但在高利率与IPO冻结的双重夹击下，私募资产的估值和流动性持续恶化。耶鲁大学2024财年整体投资回报率仅为5.7%，远低于其历史平均值，在常春藤高校中几乎垫底。基金表现受挫，流动性也开始吃紧。

耶鲁大学的抛售或许将引发私募市场的动荡。常春藤盟校不仅是学术重镇，更是私募股权市场的重要“金主”。耶鲁大学的抛售行为可能引发其他大学效仿，进一步加剧私募市场的动荡。