金融投资网记者林珂

中长期来看，家电企业加速推进全球化产能布局，夯实竞争力。新兴市场崛起为家电出口带来可观增量，行业韧性十足，中系品牌全球份额提升潜力巨大。短期内，市场冲击将逐步释放，家电等可选消费龙头凭借完善的海外产能布局，可通过转口贸易缓解关税压力，建议关注全球化布局领先的家电龙头。

强势品类展现全球竞争力

针对国内制造份额高、供应链话语权强的品类，如空调、微波炉等，在全球供给格局中占比较高。2023年，中国三大白电产能近6亿台，占全球份额约65.5%，厨电和小家电产能也占全球一半以上。国内上游核心零部件产业发达，产业协同效应显著。因此，即使面临关税压力，中国家电企业仍具成本和规模优势，头部企业有望依托自主可控供应链提升份额，推动行业进一步集中。

短期内，家电行业基本面因素同样值得关注。天风证券分析指出，随着年报与一季报业绩披露期的到来，家电板块重要公司将发布年报与年度分红，良好的业绩和持续走高的分红水平有望带动行业股价走强。同时，内销旺季来临，空调行业将迎来旺季及618大促，终端零售有望进一步走强。因此，家电行情有望迎来强势期，建议重点关注白电、黑电、清洁电器等。

国补政策提振内需

在国补政策推动下，2025年以来，我国线下大家电零售额增长良好。奥维云网数据显示，1月至2月，家电线上、线下零售额同比分别增长1.4%、10.2%。线下受益于家电以旧换新补贴政策，零售需求增长强劲。同时，海关总署数据显示，1月至2月，我国家电出口额同比增长7.6%，延续良好增长态势。

政策方面，2025年政府工作会议提及将大力提振消费、全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动。今年将制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境的专项措施，推动消费提质升级。此外，超长期特别国债3000亿元将支持消费品以旧换新。

地产政策持续加码，家电内销景气度有望延续。出口方面，共建“一带一路”新兴市场空间广阔，有望贡献出口增量。同时，人民币贬值将提升出口企业汇兑收益，拉动盈利修复。

国泰君安证券分析师蔡雯娟表示，地产边际数据回暖，厨电、白电板块有望企稳，建议关注美的集团、老板电器等。各地积极发布育儿补贴细则，生育率提升将利好母婴家电及厨房小家电，建议关注小熊电器等。“AI+”持续火热，看好智能家居等细分行业，建议关注石头科技等。

（文章来源：金融投资报）