在国九条、并购六条等“政策暖风频吹”背景下，并购基金设立“潮涌”。

近日，又一支并购基金成立。记者了解到，深圳市龙岗区与中银资产、深圳市海洋投资管理有限公司签署并购基金合作协议，推出“1个区级半盲池基金+N个专项CVC基金”双轮驱动模式，设立深圳市首个20亿元区级政府引导并购基金，旨在推动并购重组高质量发展。

这并非深圳今年首次设立并购基金，今年1月，中信资本公开宣布其与险资合作新设40亿元并购基金。同时，全国首个以并购基金为主导的组织“深证并购基金联盟”也在深圳成立。

据南方财经全媒体记者梳理，截至目前，多省市响应政策支持区域内企业进行并购重组，如上海市、深圳市、安徽省等单独发文支持企业并购重组，三地均提及成立并购基金或通过政府引导基金支持并购重组；200余家上市公司设立产业并购基金。

值得注意的是，地方国资加速入局并购重组市场，与上市公司一起成为这轮并购基金设立的“主力军”，一些省市还提出了优化国资股权基金考核的包容性举措。

兴业证券研究报告显示，2024年前11个月，由地方国企主导的并购重组案例涉及金额占比大幅提升至40.7%，地方国资通过并购重组参与资本运作的活跃度持续提升，正成为近期并购重组市场上的主导方。

深圳设立首支20亿区级并购基金

深圳市首个20亿元区级政府引导并购基金将投向何处？发挥哪些作用？

据龙岗金控有关负责人介绍，“区级并购基金聚焦新一代信息技术等战略性新兴产业，采取直投+子基金方式运作，旨在通过资本运作支持企业并购重组，并支持上市公司发起设立专项CVC并购基金，横向整合实现规模化发展，纵向整合实现产业链上下游协同，区域内资源整合促进产业集群化建设。”

深证并购基金联盟负责人也表示，“龙岗并购基金的‘先参后并’机制，可实现风险隔离，降低企业并购风险，大大提升资金使用效率。”

该基金设立的政策背景是，2024年11月，深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》提到，支持有能力的产业链“链主”企业开展企业风险投资（CVC），围绕本产业链关键环节开展并购重组，拓宽上市公司与国资共同设立产业基金的覆盖面。

近年，市场并购需求日益强烈。在深圳市这支20亿元区级政府引导并购基金设立前，龙岗区企业服务中心走访调研发现，大部分龙岗上市公司表示希望通过并购强链补链、发展壮大，并购资金需求超百亿元，部分公司已经在积极筹划和推进并购业务，并希望借助并购标的技术与客户优势做强主责主业。

截至2024年12月19日，深圳上市公司2024年内首次公告的并购重组项目累计107余单，完成项目的交易总价值超百亿元。

地方国资加速入局，并购市场聚焦“硬科技”

除深圳外，在“并购六条”政策出台后，多省市响应政策支持区域内企业进行并购重组，如上海市、深圳市、安徽省等单独发文支持企业并购重组，三地也均提及成立并购基金或通过政府引导基金支持并购重组。

例如，上海市提出“加快培育集聚并购基金”，用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。安徽省则提出大力发展参股型并购基金，布局控股型并购基金，推动各类国家大基金落地安徽。

此外，为提升国有资本参与并购的积极性，上海市与安徽省还提出了优化国资股权基金考核的包容性举措。

记者梳理发现，截至目前，北京、上海、南京、苏州、成都等地均已相继宣布或发起设立并购基金，基金规模从几十亿到几百亿不等，主要投向集成电路、生物医药、高端装备等“硬科技”领域。

产业整合成并购交易新趋势。本轮PE/VC参与上市公司并购的逻辑已经明显改变，更注重产业逻辑，私募股权投资机构致力于将旗下产业进行整合，促进上市公司发展。

Wind数据显示，2024年首次披露的重大重组事项合计131单，剔除13单资产调整项目后，其中有58单是基于产业链横纵向整合、战略合作为目的开展的重组，占比接近五成。

（文章来源：21世纪经济报道）