央行行长潘功胜于9月24日正式宣布，将推出股票回购增持专项再贷款政策，旨在引导各大银行为上市公司及其主要股东提供贷款支持，以推动股票回购与增持行动。根据政策，央行将向商业银行提供再贷款，资金支持比例为1.75%的服务再贷款利率，而商业银行在为客户提供贷款时，将在该基础上加0.5个百分点，即执行2.25%的利率，初步设定贷款规模为3000亿元。

　　此措施的核心目的在于借助银行系统为上市公司回购股票和股东增持提供资金支持，进而促进上市公司的市值管理。然而，尽管政策具有明确的导向性，商业银行在提供贷款时仍需遵循市场化原则，充分考虑贷款的安全性与盈利性，根据自身情况以及借款人的信用状况和还款能力，自主决定贷款的发放与否及其额度。

　　值得注意的是，上市公司回购股票后若迅速抛售，将被视为投机行为，并不符合政策初衷。相比之下，将回购的股票用于注销，则更有利于维护各方利益。为降低贷款回收风险，银行可以要求借款人提供抵押物，如债券等。然而，对于贷款用于回购并注销股票的上市公司，抵押物可能不复存在，且股价波动较大，因此，采用流动性较强的债券作为抵押物更为稳妥。此外，贷款金额应控制在回购总额的一定比例内，回购并注销股票的公司需具备一定的资产实力和盈利能力。

　　银行在控制贷款风险方面，还需关注上市公司及其大股东的合规运作情况。对于存在公司治理问题或违法违规行为的上市公司及其大股东，银行应保持高度警惕。特别是已被实施退市风险警示的公司，其股票随时可能退市，银行应更加谨慎地评估贷款风险。在贷款业务上，银行应优先考虑沪深300等指数的成分股。

　　针对专项贷款利率为2.25%的情况，有观点认为只有当上市公司的分红收益率高于这一水平时，公司和股东才有动力去融资回购。然而，实际上，上市公司贷款回购股票并不一定需要考虑分红情况。只要回购价格低于股票的内在价值，回购行为就是划算的，可以进一步提升公司股票价值。因此，即便股息率较低，只要股票具有回购价值，上市公司及其大股东同样可以考虑贷款回购或增持。

　　当然，较高的股息率有利于增强上市公司的现金流，提高其及时偿还贷款的能力。银行在发放贷款时，除了评估公司的盈利情况和股息率外，更需对公司的内在价值进行深入评估。若股价过度高于内在价值，银行应谨慎发放贷款，以避免因股价泡沫破裂而引发的贷款风险。

　　根据《中国人民银行贷款通则》的规定，借款人不得用贷款从事股本权益性投资，但国家另有规定的除外。2015年发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》允许银行业金融机构在依法合规的前提下，积极稳妥地开展并购贷款业务。在当前政策环境下，回购增持贷款的实施需要出台具体的实施细则，以明确借款人的资格范围，确保专款专用，并加强对贷款去向的监管。

　　综上所述，央行通过推出股票回购增持专项再贷款政策，引导银行开展相关贷款业务，这不仅符合市场化原则，也有助于避免央行等直接干预股市可能引发的道德风险和利益输送问题。同时，该政策还有助于强化市场的优胜劣汰机制，对证券市场的健康发展具有积极意义。各方应共同努力，确保这一政策得到有效实施，为证券市场的稳定发展奠定坚实基础。

（文章来源：每日经济新闻）