3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，重申“实施好适度宽松的货币政策”，以应对国内外经济金融形势和金融市场运行情况。会议提出，将根据实际需要，择机降准降息，通过公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

近期，受降准预期升温影响，银行体系日均资金融出规模较2月中旬的1.26万亿元明显回升。浙商证券分析师覃汉指出，上周银行体系的日均资金融出金额持续回升，超过2.2万亿元。受此影响，3月以来银行间质押式回购利率有所回落。

截至3月14日收盘，7天期质押式回购利率（DR007）报价1.8121%，较2月28日的2.1262%回落约31个基点；隔夜质押式回购利率（DR001）报价1.8001%，较2月28日的1.8552%回落约5个基点。这一变化主要受到信贷“开门红”结束、国债收益率回升以及政府债净融资额预期减少等多重因素影响，银行资金转向银行间拆借市场。

然而，市场对银行体系资金融出金额能否持续回升存在分歧。3月同业存单到期量高达2.95万亿元，可能再度增加银行负债端资金压力，导致未来银行体系资金融出规模减少，资金面边际趋紧。央行何时降准成为市场关注的重要变量。

信贷开门红结束叠加配债力度减弱，促使银行资金重返资金拆借市场。2月中旬，受多重因素影响，银行体系日均净融出资金下滑至低位。但进入3月，随着信贷投放节奏平稳，银行资金趋于宽裕，资金融出量相应增加。同时，债券收益率回升导致银行配债意愿降低，也将更多资金转向银行间拆借市场。

业界密切关注3月同业存单到期高峰对银行资金融出的影响。尽管政府债净融资额预期减少，但同业存单到期量巨大，银行需加大同业存单发行力度以维持负债端资金充足。这可能导致未来一段时间银行资金融出量再度回落，市场密切关注降准何时落地以缓解资金面压力。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，随着财政投放逐步下发，地方债发行压力将有所缓解，有助于3月资金面阶段性缓和。但考虑到货币政策重心在于稳汇率、防空转、防范债市风险，短期内难以看到央行大规模净投放并带动资金面明显转松。预计3月DR007利率中枢水准小幅下行。

（文章来源：每日经济新闻，关键词：货币政策、银行间拆借市场、资金面、降准）