AI导读：

GPT-4.5发布标志着生成式AI技术进入新阶段，中欧基金指出GPT-4.5通过扩大无监督学习规模提升对话流畅度与情感理解水平。投资者需关注情感交互驱动的C端应用爆发及推理专用模型的产业链机会。

　　中证报中证网讯（记者魏昭宇）2月28日，OpenAI发布了旗下最新一代大语言模型GPT-4.5。中欧基金指出，GPT-4.5的发布标志着生成式AI技术进入新阶段，基础模型将融合多模态能力，并在情绪交互上实现显著提升。与上一代相比，GPT-4.5并未大幅增强推理能力，而是通过扩大无监督学习规模，使对话更加流畅，情感理解更为深入，交互体验自然度提升，幻觉率降低。这一趋势符合行业预期，即单纯依赖参数扩张的效益正在递减，厂商开始聚焦垂直能力的打磨和适配场景的探索。

　　在技术路线上，中欧基金观察到OpenAI呈现“分工化”布局：通用模型如GPT-4.5专注于情感交互与多模态融合，而复杂推理任务则交由专用模型或生态伙伴处理。这种分化反映了行业共识，即推理能力的突破需要算法架构的创新，而非仅仅依靠数据量的增加。目前，Deepseek等在数学推理、代码生成领域已建立优势，其“思考链”技术或将成为未来竞争的核心。

　　从商业化角度看，中欧基金认为GPT-4.5的高定价策略（75美元/百万token）虽然限制了开发者的广泛采用，但精准定位了高附加值场景。情感交互能力的提升，为C端娱乐、教育陪伴、企业客服等场景打开了更广阔的商业化空间。例如，儿童教育机器人可通过情感化对话增强用户粘性，游戏厂商可利用其构建更具人格化的NPC交互系统。然而，高价策略也可能加速市场分层，中小企业或转向低成本模型，开源生态与竞品如DeepSeek R1将争夺长尾开发者市场。

　　对于投资者而言，中欧基金建议重点关注两大趋势：一是情感交互驱动的C端应用爆发，如陪伴机器人、互动游戏、智能硬件等领域，具备场景落地能力的企业或将率先受益；二是推理专用模型带来的产业链机会，如DeepSeek R系列所代表的算法创新厂商，可能在STEM、编程等场景构建竞争优势。长期来看，AI行业将形成“基础模型场景化、核心能力专用化”的分工格局，建议关注能够跨模型适配、实现轻量化部署的应用端标的，以应对技术路线波动带来的风险。

（文章来源：中国证券报·中证网）