2月27日，国盛证券发表研究报告称：洁净室是先进制造的基础性工程，尤其在电子行业应用中占比超过半数。洁净室为高端制造业提供无尘、稳定的生产环境，广泛应用于半导体、新型显示、生命科学等产业。下游需求中，电子、医疗医药和其他领域分别占比约54%、24%和22%。半导体生产对空气微粒极为敏感，从单晶硅片制造、IC制造到封装均需在洁净室中完成，对洁净度控制技术要求较高。近年来，我国洁净室行业稳健增长，2021年市场规模约2146亿元，新建面积3577万平方米，六年复合增速分别达到19%和14%，单价稳步提升至约0.6万元/平方米。

算力浪潮正驱动半导体资本开支回暖，洁净室建设迎来景气上行。随着生成类AI的发展，全球算力需求持续增长，GPU、ASIC等AI芯片市场加速扩容。台积电预计，2025年公司AI业务有望在高基数上进一步翻倍增长，未来五年预期实现约40%的复合增速，将成为半导体市场增长的核心驱动力。从产能规划来看，2025年台积电CAPEX指引大幅提升28%-41%，中芯国际、华虹半导体等龙头企业的CAPEX也维持高位。同时，SK海力士、三星、美光三大原厂加速扩产HBM（AI服务器主流存储芯片），行业资本开支预计将显著回暖，全年有望实现1850亿美元的投资额，同比增长11%。受益于半导体扩产项目的推进，洁净室建设需求有望持续增长，预计2025年全球半导体洁净室投资约1943亿元，我国半导体洁净室投资约583亿元，占行业总体资本开支约15%。

芯片国产替代进程提速，进一步提振了龙头企业的扩产预期。当前我国是全球最大的半导体市场，但进口依赖度高、自给率亟待提升。近年来，政策多方扶植集成电路产业发展，行业国产化进程显著提速。特别是在成熟制程晶圆领域，我国大陆自主产能占比已提升至33%，预计2027年将达到45%。今年1月，美国发布了AI芯片出口禁令，当前英伟达占据AI芯片主要市场采用率近90%，该禁令将直接限制中国进口高端AI芯片，有望加快产业链国产替代进程，带动境内龙头企业资本开支持续扩张。

AI端侧渗透加速智能机迭代，面板龙头企业积极扩产高世代OLED。显示面板产业是洁净室的另一大应用领域。2024年，全球面板出货量将温和回升，AI端侧应用成熟将加速AI智能机及AIPC产品的迭代，行业需求有望维持稳健增长。面板主流工艺包括LCD及OLED两大类。近年来，我国新型显示产业加速发展，大陆地区LCD全球产能占比已超90%，居全球第一。OLED具备高对比度、能耗低等相对优势，在智能机中的渗透率持续提升，2024年预计达到约56%，而平板、PC等中大屏幕的渗透率仅为3%-4%，增长潜力充足。当前，国内面板龙头企业京东方、维信诺正加速推进面向中尺寸显示的8.6代OLED产线建设，同时逐步提升小尺寸OLED面板在全球的份额，资本开支维持高位。

（文章来源：财中社）