民生证券研报指出，随着大模型接入与使用量的增加，算力行业景气度有望进一步提升。国民级应用模型的普及，持续放大算力需求，算力产业链景气度有望迎来长期上行趋势。Deepseek不断接入知名头部应用及各行业应用，将有效降低AI行业进入门槛与成本，长期看将推动总需求上升，加速推理算力需求的提升，尤其利好国产算力的发展。

以下为其核心观点：

事件概述：2月21日，DeepSeek宣布将开源5个代码库，以完全透明的方式与全球开发者社区分享研究进展，每日解锁新内容，进一步推动行业发展。

模型层强化推动推理算力需求增长：DeepSeek表示，其在线服务中的构建模块已经经过实际测试，希望通过开源代码加速行业发展。大模型平权带来大量模型应用需求，有望带动算力需求长期提升，经济学上的“杰文斯悖论”也表明，技术进步将刺激更大需求。

科技巨头加码大模型竞争：1）阿里：董事会主席蔡崇信提出，未来三年阿里将围绕AI战略进行新投资，首要目标是追求通用人工智能（AGI），未来3年，阿里巴巴在云和AI的基础设施投入预计将超过过去十年总额。业务布局层面，将在AI和云计算的基础设施建设等领域加大投资力度，并计划发布基于Qwen2.5 - Max的深度推理模型。2）腾讯：腾讯元宝AI助手理解图片信息能力强，背后有强大模型支撑，腾讯文档、企业微信也纷纷接入DeepSeek模型，提升AI功能。

政府与央企高度重视AI：国务院国资委召开会议，强调加快推动人工智能产业高质量发展。DeepSeek一体机在政府及央国企中的应用日益广泛，全国范围内学习使用DeepSeek已成趋势，如福田区“AI数智员工”已覆盖240个政务场景，整体效率提高至少20%以上。

AI一体机满足数据安全需求：DeepSeek一体机具有快速交付、高效利用、极简运维等优点，能够满足央国企及政府的行业客户数据安全、开箱即用的需求，有望成为央国企AI化转型的重要基础设施。

投资建议：随着大模型接入与使用量的增加，算力行业景气度有望进一步提升，国民级应用模型使用将持续放大算力需求。建议重点关注DeepSeek一体机、先进晶圆制造、芯片设计、AI服务器及国产AI算力液冷等领域。

建议重点关注：1）DeepSeek一体机：科大讯飞、软通动力、浪潮信息等。2）先进晶圆制造：中芯国际等领军企业。3）芯片设计：寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。4）AI服务器：浪潮信息、中兴通讯等。5）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等。

风险提示：政策落地不及预期、AI算力技术路线变化存在不确定性、行业竞争加剧。

（文章来源：财联社）