全球资产配置策略需紧密围绕逆全球化、债务周期及AI产业趋势三大核心要素。近日，在广发证券发展研究中心主办的“轻舟必过万重山”《首席连线》2025年跨年市场展望节目中，该中心董事总经理、首席资产研究官戴康深入剖析了未来一年的资产配置方向。

戴康指出，面对特朗普2.0政策可能带来的全球政治经济不确定性加剧，2025年的全球资产配置战略应采取反脆弱的“全球杠铃策略”。一方面，应配置确定性稳健资产，包括中国利率债、中国红利资产及泛东南亚新兴市场等；另一方面，则要高收益高波动资产，如AI产业趋势下的日美发达市场及中国AI产业链相关主题。

对于中国资产，戴康认为，当前中国正处于债务周期的收缩阶段，债务问题仍是国内宏观经济的核心矛盾。在债务收缩期，固收资产（尤其是利率债）的胜率将优于权益资产及黑色金属。因此，他建议战略配置固收资产，并把握“信贷脉冲机遇”下的权益资产进攻机会。

戴康强调，从海外经验来看，债务收缩期利率债往往呈现长期上涨趋势。中国当前已迈过债务周期顶部，步入收缩阶段，利率债具备长期配置价值。同时，他也指出，化债并非短期之功，足够宽松的货币政策能否持续加码，将是阶段性缓解国内私人部门债务负担的关键。

在A股配置方面，戴康建议，在债务收缩期，应战略性增加对高股息、高价值因子的暴露，如银行、煤炭、保险等行业；同时，减少对高增长因子的暴露。在战术层面，则应把握信贷脉冲机遇，增加高流动性因子暴露，如半导体、能源、金属和游戏等行业。

此外，戴康还看好AI科技产业及黄金的投资价值。他认为，AI科技产业趋势仍是2025年美股投资主线，而黄金则因其超国家主权信用价值，成为应对逆全球化新投资范式的必需配置。特别是在特朗普政策可能诱发更高赤字隐患、二次通胀风险和经济衰退风险的背景下，金价将进一步得到支撑。

戴康还提出，在全球杠铃策略的基础上融入全天候配置策略（The All Weather Strategy）的思想，即贝塔（β）策略。他针对不同风险偏好的投资者给出了具体的资产配置建议，包括中国国债、黄金、中国可转债、印度股市、A股红利股、美债、纳指及比特币等。

戴康作为拥有十四年A股投资策略研究经验的资深分析师，其观点一直备受市场关注。他曾成功预判A股熊牛转换及金融供给侧慢牛开启的走势，并多次获得新财富最佳分析师、金牛奖、水晶球奖等殊荣。

（文章来源：澎湃新闻）