新规实施两周年之际，招股书正在经历一场静悄悄的变革。2022年1月28日，中国证监会颁布了《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见》（以下简称《指导意见》）。该政策旨在精简招股书内容，减少冗长信息。如今，这一变革成效显著，招股书篇幅已从昔日的平均600页大幅缩减至400页左右，各板块的招股书厚度均有所降低。

资深投行人士王骥跃指出，证监会要求投行不仅负责保荐，更要推荐优质企业。招股书篇幅的压缩，正是推荐理念的体现，旨在凸显有用信息，剔除冗余内容，增强可读性，这符合注册制的发展方向。

根据券商中国记者的统计，近期申报的50家招股说明书平均厚度为418页，而在《指导意见》发布前，这一数字为601页。主板、科创板、创业板以及北交所的招股书厚度均有不同程度减少。例如，主板招股书从平均558页降至473页，科创板从463页降至413页，创业板从720页降至440页，北交所则从500页降至345页。

此外，多家拟IPO企业的招股书因冗长问题受到交易所质询。例如，某企业在关于申报文件质量问题的问询中，被指出招股说明书整体篇幅冗长，未严格按照相关要求进行简明清晰地披露。该企业随后对照《指导意见》进行了修改和精简。另一企业也因“行业主要法律法规及行业政策”披露过于冗长而收到问询函，要求以投资者需求为导向，进一步优化完善招股说明书披露内容。

王骥跃认为，招股书变薄的主要推动力量是监管审核的问询要求。他指出，目前的招股书仍有进一步压缩的空间。交易所也积极回应了这一需求，通过持续推进“审核质效双提升”专项工作，提升信息披露有效性，精简冗余信息，突出与投资决策相关的信息。

深交所公开介绍称，自2023年年初以来，该所已显著优化审核问询函问题结构，提升行业产业相关问询占比，并要求发行人提升信息披露质量。这些措施使得招股说明书进一步精简优化，平均页数已降至380页左右。

招股说明书作为注册制下股票发行阶段信息披露的主要载体，其质量直接关系到投资者的价值判断和投资决策。因此，《指导意见》要求针对招股说明书篇幅冗长、针对性和投资者决策相关性不足等问题，采取有效措施提高信息披露质量。这包括精简合规性信息和冗余信息、突出重要性、利用索引和附件等方式进行适当精简等。

未来，交易所将继续指导发行人及中介机构形成招股说明书示范文本，通过新闻宣传、推广培训等方式提高披露水平，为投资者提供更简洁、明了的信息披露环境。