风险投资（VC）和私募股权投资（PE）行业正经历一场前所未有的优胜劣汰变革。据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2024年末，存续登记的私募股权、创业投资基金管理人数量已减少至12083家，与上一年度相比减少了810家，行业洗牌趋势显著。

达晨财智创始合伙人、董事长刘昼在1月16日举行的融中2025（第14届）中国资本年会上指出，私募股权、创业投资基金管理人的数量从高峰期的1.5万家已降至当前的1.2万家，且预计很快将进一步下滑至1万家以下。他警告称，众多机构已陷入‘僵尸状态’，行业整合势在必行。

刘昼强调，当前创投市场正面临多重挑战。从募资端来看，2024年上半年，国有控股和国有参股LP（有限合伙人）的出资比例高达81.2%，国资已成为VC/PE市场的主要资金来源。尽管国资LP的介入缓解了短期资金压力，但长期而言，行业‘募资难’的问题依旧突出。社会化、商业化资本的同步增长和投入，对于促进创投行业的可持续发展至关重要。

融中董事长朱闪在会上指出，国资LP的涌入虽然为行业带来了更多资金，但同时也暴露了市场化LP的严重缺失。这一现象导致2024年股权投资市场在募资和投资方面呈现出明显的两极分化。具体而言，新设立的基金中，规模在1亿元左右的基金数量占比高达54.21%，但其募资总额仅占4.33%；而规模在100亿元以上的基金虽然数量仅占0.43%，但其募资总额却高达17.08%。

在投资方面，全市场平均投资数量仅为3笔，平均投资金额为2亿元。相比之下，国资GP的平均投资数量高达12.54笔，平均投资金额更是达到9.88亿元，远超行业平均水平。小机构则面临困境，出手频率大幅降低。

退出端同样面临挑战。朱闪提供的数据显示，2024年IPO退出数量大幅下滑，全年仅有100家公司成功上市，同比锐减68.05%；首发募资金额也仅为673.53亿元，仅为去年同期的五分之一。同时，422家企业撤回上市材料，15家企业终止上市，过会率仅为9.3%。

刘昼指出，在IPO阶段性放缓的背景下，高库存、低流动性以及一二级市场价差缩窄等问题加剧了行业的退出难。他强调，行业正面临每年万亿资金进入与千亿资金退出之间的巨大挑战。

尽管退出难问题短期内难以解决，但朱闪预计2025年募资难问题有望适度缓解。他指出，AIC（金融资产投资公司）、险资、证券公司以及国央企对私募股权的投资将会增加。此外，今年国务院办公厅的‘1号文’明确提出，创业类投资基金应更多采用母子基金投资模式，并鼓励取消或降低返投比例，强调市场化和专业化。这将为市场化投资机构带来更多的资金支持。

展望未来，朱闪认为2024年是大模型发展的关键时期。在此基础上，上游的算力资源、中间的编译层以及下游的应用工具都蕴含着丰富的投资机会。同时，先进制造领域也是重点关注对象，包括智能装备、航天、航空以及新材料等细分行业。此外，随着国内消费市场的潜力不断释放，消费投资也将逐步回归。

（文章来源：第一财经，图片及链接信息已保留）