相较于备受瞩目的非农数据，当前华尔街更为担忧的可能是即将公布的美国CPI（消费者物价指数）数据。上周五的非农数据已经给美国市场带来了一次不小的冲击，而今晚，市场将再次迎来一场新年宏观数据的“大考”——美国劳工统计局将于北京时间今晚21点半公布12月CPI数据。

得克萨斯州投资公司SWBC的首席投资官Chris Brigati指出，周三的CPI报告可能是近年来最重要的通胀数据。若数据表现强劲，可能会进一步巩固美联储2025年不会降息的观点，甚至可能引发加息的可能性；而低于预期的数据则有助于缓解市场投资者的担忧。

市场普遍关注今晚的CPI数据及其对美国通胀整体运行轨迹的影响。一方面，即将上台的特朗普政府政策可能再度推高美国通胀；另一方面，美联储抗通胀战役的“最后一英里”似乎依然艰难，难以看到尽头。

市场甚至需要警惕美国CPI数据在未来一个季度内大幅攀升的可能性。德意志银行的研究发现，美国ISM服务业物价指数与美国CPI数据之间存在很强的相关性，且ISM服务业物价指数通常会领先CPI数据三个月。而上周公布的数据显示，美国12月ISM服务业物价指数大幅上涨至64，这引发了市场对CPI数据可能大幅反弹的担忧。

根据业内媒体的预估，今晚将公布的美国12月CPI同比上涨2.9%，较前月的2.7%上升0.2个百分点，为连续第三个月走高，同时也创下五个月以来的新高；环比则预计上升0.4%，高于前值0.3%。剔除能源和食品价格的核心CPI同比和环比涨幅预计将分别维持在3.3%和0.3%。

高盛的预测与市场普遍预期基本一致，预计12月核心CPI将环比上涨0.25%，同比上涨3.27%；总体CPI则环比上涨0.40%。高盛还强调了二手车、机票价格、车险等关键组成部分层面的趋势，以及住房类别价格的反弹。

在CPI报告发布前夕，华尔街许多市场人士已经为今晚的多空大战做好了准备。花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser预计，标普500指数在今晚将上下波动1%，这将是自2023年3月地区银行动荡以来CPI数据发布日该指数最大的隐含波动率。市场参与者正以不对称的视角看待这份报告，若CPI数据偏高，市场反应可能会非常糟糕。

22V Research的调查显示，47%的投资者预计市场对CPI的反应将是“风险规避”，29%的投资者认为是“风险偏好”，24%的投资者认为是“混合/可以忽略”。高盛也预计了不同核心CPI环比数据表现下，标普500指数的潜在涨跌幅，为投资者提供了参考。

（文章来源：财联社）