AI导读：

5月26日，在岸和离岸人民币汇率创下自2024年11月以来新高。中美经贸高层会谈取得进展，外部环境压力缓解，提振了市场对国内经济稳定增长的信心。美联储货币政策谨慎，市场对美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，也对人民币升值有正面作用。未来人民币汇率或将迎来双向波动态势。

5月26日，在岸和离岸人民币汇率双双升破7.17，创下自2024年11月以来新高。次日，汇率略有回调，但仍稳定在7.18左右。去年四季度，受外部环境扰动，人民币贬值。但今年一季度，随着经济向好，汇率震荡走强。尽管3月中下旬受美国关税政策影响跌破7.4，但中美经贸高层会谈取得进展后，汇率再次回升。

首先，5月的人民币升值主要与中美经贸高层会谈取得实质性进展，外部环境压力缓解有关。在国内政策尚需疏通的情况下，国际贸易仍是稳定经济增速的重要途径。中美经贸会谈的进展缓解了市场对今年出口不确定性的担忧，提振了对国内经济稳定增长的信心，金融市场开始重新评估人民币汇率均衡水平。目前数据显示，各期限USDCNH远期均突破7.16。

其次，本轮美国贸易战未达预期效果，反而导致美国“股债汇”三杀。美元指数今年以来持续下行，低于100关键水平。过去，美元避险功能受认可，但现在美元国际公信力下降，对人民币汇率稳步回升有助益。

同时，美联储货币政策谨慎。市场对美联储6月降息概率预测仅为4.6%，不降息概率高达95.4%。利率政策谨慎加上美国众议院通过税收与支出法案，市场对美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，投资美债获利空间缩窄，也对人民币升值有正面作用。

近期，国内降息降准落地，国债筹集资金使用加速，财政政策发力提前，逆周期调节政策显效，对稳定经济增长和市场信心有积极作用。央行防范人民币汇率超调的基调未变，综合来看，4月以来人民币汇率的外部利空已基本出清，未来或将迎来双向波动。但贬值压力减轻，有助于释放外部均衡压力，监管部门可能调节宏观审慎参数。不过，大幅升值可能影响稳出口、稳外贸导向，因此确保人民币在宽幅区间内震荡是当前可取之策。

展望未来，美国关税政策、中国经济增长挑战及美元美债情况仍存在不确定性。外部压力减轻，有利于中国进行逆周期调节，促进经济增长。股市价格受多重因素影响，汇率只是其中之一，需谨慎把握。

（文章来源：21世纪经济报道）