政府投资基金凭借稳定的资金来源、明确的政策导向及长期投资优势，正逐步成为耐心资本市场的坚实“压舱石”。为优化市场环境，需将有效市场与有为政府紧密结合，提升政府投资基金的专业化与市场化运作水平，规范其管理，并构建完善的容错机制，以提高投资效率。

近年来，政府投资基金如雨后春笋般涌现，“千亿基金俱乐部”不断壮大。近期，国务院办公厅发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确了政府投资基金的市场化、法治化、专业化运作方向，旨在壮大长期资本与耐心资本。这是国家层面首次针对政府投资基金发展的指导性文件，强调了耐心资本在政府投资基金中的重要地位。

耐心资本之所以备受瞩目，是因为它在稳定资本市场、推动科技创新与产业升级、发展新型生产力等方面发挥着不可或缺的作用。作为长期投资的资本形式，耐心资本更注重长期价值，对资本回报有更长远的预期，并能承受较高风险，尤其适合科技创新领域。

政府投资基金通过股权投资等市场化手段，引导社会资本支持相关产业和创新创业。从全球经验来看，政府投资基金是耐心资本的重要来源。党的二十届三中全会提出，应鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，并更好地发挥政府投资基金的作用，以发展耐心资本。我国政府投资基金在服务国家战略、产业升级和创新创业等方面成效显著，更应肩负起长期资本与耐心资本的重任。

政府投资基金之所以适合作为耐心资本，是由其政策定位决定的。它不以盈利为主要目标，而是聚焦国家战略、重点领域及市场薄弱环节，吸引社会资本，支持现代化产业体系建设。这些领域需要资本的长期陪伴和耐心投资，而政府投资基金的特点正符合这一需求。

然而，政府投资基金在充当耐心资本的过程中仍面临挑战，如缺乏容错免责机制和健全的退出机制等。因此，政府投资基金需要不断磨练，以提升自身能力。

在宏观层面，应推动有效市场与有为政府的更好结合，规范政府行为，充分发挥市场作用。政府投资基金应坚守政策目标，优化投资项目选择机制，采用市场化方式支持创新创业和相关产业发展，提升专业化市场化运作水平。

在运作层面，需提升政府投资基金的专业化与市场化水平，规范其管理。例如，合理设定基金存续期，在需要长期投资的领域采取接续投资方式，确保投资连续性。近年来，多地政府投资基金存续期的延长，适应了科技创新长周期的特点，有助于更好发挥耐心资本的作用。

此外，还需建立健全容错机制，提高投资效率。科技创新充满不确定性，基金投资风险较高。因此，应容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期评价体系，破解投资困境，推动资金更早、更小、更长期地投入硬科技领域，有效培育新型生产力。

发展规范、高效的政府投资基金，将为稳增长、稳投资提供强大动力，更好地支持经济社会高质量发展，加速培育新型生产力。

（文章来源：经济日报）