借着“谷子经济”的强劲势头，被誉为“中国版乐高”的布鲁可于1月10日在港交所成功上市，开盘即高开超80%，最终收盘涨幅回调至40.85%，彰显了资本市场对布鲁可的高度认可与期待。

布鲁可的上市之路并非一帆风顺。在2022年之前，公司一直处于亏损状态。然而，自2022年起，布鲁可与奥特曼、变形金刚等知名IP达成合作，财务状况逐步改善，并在2023年实现了扭亏为盈。尽管布鲁可也拥有自身的IP，但热度尚未达到行业领先水平，因此其能否成为第二个“泡泡玛特”备受市场关注。

在公开发售阶段，布鲁可展现出了强劲的市场需求，其每股定价60.35港元，获得了5999.96倍的超额认购，国际发售也获得了38.6倍的认购。此外，布鲁可还吸引了多家知名基石投资者的参与，包括景林资产管理香港有限公司、UBS AM Singapore、富国基金管理有限公司及富国资产管理（香港）有限公司等，合计占发售股份的比例约为23.20%。

上市首日，布鲁可股价的强劲表现引发了市场的广泛关注。盘古智库高级研究员江瀚在接受采访时表示，布鲁可的成功上市和高开反映了市场对拼搭角色类玩具赛道的看好。随着消费者对玩具质量和体验要求的不断提升，拼搭角色类玩具因其可玩性强、配件丰富、IP多元等特点，受到了越来越多消费者的喜爱。布鲁可作为该领域的领军企业，其上市自然受到了市场的热烈追捧。

布鲁可主要运营实体“布鲁可科技”成立于2014年，早期以积木玩具为主要产品。2022年1月，布鲁可推出拼搭角色类玩具，并主要以盲盒销售，此后公司业绩开始转好，并逐步进入爆发期。2023年，布鲁可与众多知名IP达成合作，如奥特曼、变形金刚等，实现了扭亏为盈。2023年、2024年上半年，布鲁可的收入分别达到了8.77亿元及10.46亿元，经调整净利润分别为7288.2万元及2.92亿元。

然而，布鲁可在发展过程中也面临着一定的挑战。目前，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，存在对单一IP的过度依赖。布鲁可已意识到这一问题，并积极扩展自身的IP矩阵，截至2024年12月，已拥有约50个授权IP，并正在就超过25个IP进行IP授权安排的磋商。布鲁可表示，随着IP矩阵的不断扩大和新产品的推出，将能够减少对任何单一IP的依赖。

布鲁可的上市也引发了市场对其能否成为第二个泡泡玛特的讨论。泡泡玛特以自有IP为主要收入来源，而布鲁可则更依赖于授权IP。不过，布鲁可在产品性价比、价格布局以及规模化量产等方面具有优势。东吴证券分析师张良卫认为，布鲁可通过设计、研发、生产高度衔接的标准化系统，实现了规模化高效产品上新，产品质量稳定且具有成本优势。

尽管布鲁可在拼搭角色类玩具领域取得了显著成绩，但与万代、乐高等全球知名企业相比，其GMV及市占率仍有提升空间。未来，布鲁可将继续发挥自身优势，积极扩展IP矩阵，推动业绩持续发展。

（文章来源：华夏时报）