AI导读：

2024年12月中共中央政治局会议决定货币政策基调转为适度宽松，预计2025年宏观流动性将进一步放宽。然而，流动性驱动有减弱趋势，同时外部事件和政策预期亦影响股市。综合来看，2025年春季行情仍值得期待，但开启时间可能延后。

2024年12月9日，中共中央政治局会议决定将货币政策基调由“稳健”调整为“适度宽松”，这是自2009年以来的首次转变，预示着2025年宏观流动性将进一步放宽，降准降息幅度或将超越2024年。同时，会议还透露出可能推出新的货币政策工具，如政策性银行和商业银行向符合条件的企业提供贷款以收购存量土地，央行将给予必要的再贷款支持。

然而，流动性驱动有减弱趋势。美联储2024年12月的点阵图显示其立场比预期更为鹰派，预计2025年将在第一季度和第三季度分别降息25个基点，此举提振美元，并可能对我国货币政策、风险资产和汇率产生影响。A股市场已对利率下行和流动性释放做出反应，自2024年12月下旬以来，成交量有所下滑，两融余额亦呈回落态势。此外，受“退市新规”影响，部分业绩、分红不达标的小盘股面临“ST”风险，中证1000指数显著走弱。

A股的春季行情并非特指某个月份的上涨，而是指12月至次年3月间由政策推动和流动性改善带来的上涨趋势。春季往往是政策定调与实施的开端，消费与经济活动活跃，宏观高频数据表现良好，同时机构也开始配置或布局资产。因此，岁末年初之际，春季行情能否顺利启动备受关注。但需注意，春季行情并非每年都有，外部事件冲击和政策预期减弱等因素均可能导致股市震荡。

展望2025年，春季行情是否值得期待？从国内外形势来看，一方面，中央政治局会议与中央经济工作会议已奠定2025年货币政策边际宽松、财政政策加码的基调，政策层面对股指有驱动作用。央行多次提及“择机降准降息”，表明只是时间问题。另一方面，特朗普即将宣誓就职，其竞选言论增加了全球经贸和金融市场的不确定性。特朗普曾表示将对进口商品加征关税，海外不确定因素落地前，市场交投情绪降温，增量政策可能延后。综合考虑国内外因素，2025年春季行情仍值得期待，但开启时间可能延后，操作上建议采取中长线思维，短期下挫后可逐步布局期指多单。

（作者单位：国贸期货，文章来源：期货日报）