文秦玉芳报道，2024年，全球资本市场经历了波澜壮阔的一年，同时，也是中国居民财富结构转型的关键节点。面对利率持续下滑、房地产行业剧变及股债市场的剧烈波动，中国居民正加速从“房产为王”的传统观念向多元化金融配置转变，对金融资产配置的需求显著增加。

展望2025年，扩大内需仍是我国经济稳定发展的核心战略。居民财富的增长是支撑消费、扩大内需的重要基石。在低利率和全球资本市场波动加剧的背景下，居民投资者如何在调整资产配置策略的同时，有效规避波动风险，实现财富的保值增值，成为亟待解决的问题。

居民家庭资产配置需求转变显著

回顾2024年，财政、消费、投资、楼市等领域的积极政策纷纷落地，极大提振了市场信心，激发了居民财富管理的需求。居民家庭资产配置正逐步从“房产为王”转向多元化资产配置模式。其中，银行理财作为居民金融资产配置的首选，在2024年债券牛市与存款脱媒的双重推动下，存续规模持续扩大。

普益理财数据显示，截至2024年11月末，银行理财存续规模已达约30.25万亿元，同比增速约为9.4%。全年规模同比增速先升后降，6月末达到年内峰值11.8%。

民生银行首席经济学家温彬在《2025年银行理财市场展望》中指出，2024年银行理财的两次主要扩容机会均集中在上半年。一季度债市利率单边下行，带动理财收益率上升，进而实现规模增长的“开门红”。二季度“手工补息”政策叫停后，银行存款大规模向非银机构产品转移，进一步加速了理财规模的扩容。

温彬表示，“手工补息”叫停引发的存款向理财转移规模约0.9万亿元，其中固收类资产增长尤为强劲，成为存款的主要流向。

从资产投向来看，随着居民投资风险偏好的降低，对低波动、稳健资产的配置意愿持续增强，低收益资产的集中度不断上升。据《中国居民投资理财行为调研报告》显示，银行存款、公募基金和债券类资产仍是2024年居民投资比例最高的三项资产。其中，银行存款的居民占比保持在74%；公募基金配置位居第二，比例较2023年有所回升，达到35%；债券类资产连续三年稳定增长，由2021年的15%增长至2024年的32%。

然而，随着固收类资产到期收益率的持续下行和市场震荡加剧，传统低收益理财已难以满足居民资产配置的需求。自2024年三季度以来，居民投资者对定期存款的配置意愿再度回升。

兴业研究发布的《中国居民家庭财富配置白皮书（2024年第三季度）》指出，2024年三季度，居民“存款搬家”现象有所缓解，存款定期化趋势持续。中国人民银行最新数据显示，截至2024年11月末，人民币存款余额为303.65万亿元，同比增长6.9%。前11个月人民币存款增加19.39万亿元，其中住户存款增加12.07万亿元。

为提升稳健型理财的收益表现，满足居民多元化的资产配置需求，理财机构纷纷加大产品创新力度，尤其是“固收+”理财成为2024年理财市场的重要吸金点。

中信证券在最新研报中表示，当前理财配置已呈现多资产策略的趋势，理财在可转债、黄金和权益型被动产品的多资产投资上已有所布局。中信证券分析认为，“固收+”理财有望重新成为理财公司发行的热点产品。

中信建投则进一步明确，预计2025年，在低利率和资产价格回升的周期中，流动性极高的现金及银行存款占比将下降，而公募基金和权益类资产占比将显著回升。

整体来看，在当前低利率环境下，居民正积极探索通过低风险资产的配置来获得正收益，以规避市场波动带来的资产减损。这也意味着，居民资产配置的结构需进一步优化。

权益配置需求趋势日益明显

进入2025年，在逆周期政策的影响下，资本市场有望迎来长期向好的态势。

恒丰银行私人银行部相关负责人表示，2025年全球将再次迎来新变数，尤其是全球大选后的局势变化将给海外市场带来更多不确定性，影响市场风险偏好，并成为全球资本市场波动的因素。对于国内而言，2025年的逆周期政策将为A股上涨提供必要条件，但更重要的是来自基本面的信心。国内股市整体或呈现大盘震荡向上的走势。在此背景下，居民投资者对权益资产配置的需求有望进一步提升。

《报告》指出，当前居民的资产配置更多集中于低波动、稳健的产品，权益资产的配置不足，导致资产增值的可能性降低，不利于家庭财务目标的实现。改变居民投资理财决策的根本，在于增加居民财务安全感，持续提升投资理财的获得感，让居民从资产配置中真正获益。

普益标准研究员刘丰铭也表示，投资者对大类资产的配置倾向表现出多元化和稳健性的特点。随着存款和现金管理类产品吸引力的减弱，投资者将增加对权益类资产（如股票、股票基金、指数基金）和另类资产（如数字货币）的配置比例，以期抵消低利率环境下的固定收益减少。

市场分析人士普遍认为，2025年国内股市将持续向好，权益资产配置价值凸显。国泰君安在《2025年中国权益投资策略展望》中表示，中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成。经历长时间调整，悲观预期和微观结构出清，为股市提供了估值弹性的先决条件。决策层对扭转经济形势与支持资本市场的积极态度转变，是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石。资本市场改革提升股东回报，进而化解债务、推动改革与稳定资产价格，有望成为中国经济发展的新动力。

中信建投预测，未来无论是负债端还是资产端，理财资金入市规模将达到2万亿元至3万亿元。随着理财资金入市规模的扩大，中信建投认为，2025年理财行业监管的政策边界将逐步拓展，监管政策会有所放松。预计2025年可能会取消客户购买PR4—PR5理财产品的面签监管要求，同时准许理财产品在互联网渠道代销，并可能继续拓展到准许券商代销理财产品，推进保险资管机构购买理财产品。此外，促进理财子资金入市的相关政策也将陆续推出。

中信建投认为，2025年理财行业监管政策将加快推进理财资金入市，预计理财产品结构将发生显著变化，混合类产品和权益类产品的规模数量都将显著提高，占比也将回升。从理财余额的角度来看，在35万亿元的规模中，固收类产品、混合类产品、权益类产品占比将分别为92%、6%、2%或88%、8%、4%。产品结构将持续优化，混合类和权益类产品占比显著回升，增幅或分别为6%和14%。

在权益资产配置需求上升的同时，居民投资者对跨境资产配置的需求也在不断增强。中国人民银行广东省分行披露的数据显示，截至2024年11月末，粤港澳大湾区“跨境理财通”个人投资者数量已达12.63万人，跨境投资热度持续升温。

同时，根据《中国投资者全球资产配置趋势与需求调研报告》，在对财富管理的服务期望上，77%的投资者希望获得全球投资资讯和专业分析报告，以便在全球市场中作出明智的投资决策；61%的投资者期望财富管理服务能提供全球化、多元化的投资产品和策略，以满足其多元化的投资需求。

然而，2025年国际资本市场的震荡预期可能加剧居民投资者跨境资产配置的风险。长城证券在最新报告中分析指出，全球经济发展的主线可能是弱复苏，但全球经贸、国际政治、美国国内政策等多方面的转向与变化，可能给金融市场带来更大的不确定性。

申万宏源研报也表示，2025年汇率是影响资产配置的关键性因素。过高的美债利率和美元汇率具备内在的不可持续性，美元过度走高后可能引发美国经济内在压力，带来反身性影响和资产价格拐点。

在配置策略上，申万宏源建议，面对2025年错综复杂的宏观环境，投资者应对2024年强势资产的预期回报进行适当下调，并做好波动性上升的准备。

（文章来源：中国经营网）