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第一创业证券总裁王芳在2025债券市场年度论坛上总结了2024年中国债券市场的发展变化，包括宽松货币政策、资产荒现象、信用品种收益率回调以及特别国债和地方政府专项债的重要影响。

上证报中国证券网讯（记者唐燕飞）2025年1月3日，第一创业证券总裁王芳出席了2025债券市场年度论坛，并发表演讲。他指出，中国债券市场近年来发展迅速，品种逐渐丰富，结构持续优化，参与者更加多元化，为服务实体经济、优化资源配置以及防范金融风险等方面发挥了至关重要的作用。

回顾2024年的债券市场，王芳总结了以下几点变化：

首先，央行实施了较为宽松的货币政策，通过降准、降息等措施，确保了债券市场的流动性充足。同时，央行积极参与国债二级市场，通过净买入国债的方式向市场投放流动性，有效防止了机构投资者因期限错配而产生的风险。尽管当前债券市场收益率已下行至历史低位，但整体风险仍处于可控状态。

其次，随着市场流动性的充裕，高收益率债券品种变得稀缺，债券市场出现了“资产荒”现象。特别是10年期国债收益率，自2024年以来已下行至2%以下，目前更是逼近1.6%。在此背景下，银行普遍面临“缺资产”的困境，而城投债则重新成为市场的热门选择。尽管当前经济已触底反弹，但产业债融资的全面修复仍需时日。

再者，信用品种的收益率整体跟随市场基准利率走势，但在市场回调时表现出更大的弹性。特别是在2024年8月资金面趋紧以及9月底金融支持经济高质量发展政策出台后，信用品种收益率的回调幅度远大于利率债，利差大幅扩大，等级利差和期限利差呈现分化特征，低等级长久期品种的流动性溢价显著上升。

最后，特别国债和地方政府专项债已成为利率债市场的重要品种，不仅成为实施更加宽松财政政策的工具，也深刻影响着债券市场的整体走势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）