新华财经北京1月3日电 债市于本周五（1月3日）继续维持强势格局，国债期货主力合约全线上涨，银行间现券收益率曲线呈现陡峭化下移态势，短债表现尤为突出。与此同时，公开市场操作连续两日实现净回笼，导致资金利率走势出现分化，短端利率转而上行。

机构分析指出，2025年宽松货币政策的取向已经明确。尽管1月份可能会面临部分结构性流动性缺口，但央行已明确表达了对流动性的支持态度。此外，机构配置需求或受季节性因素影响而上升，预计当前长债利率面临的主要问题在于高胜率与低赔率并存。

【市场动态】

国债期货市场收盘时，各主力合约均呈现上涨态势。具体而言，30年期及10年期主力合约均上涨0.22%，5年期主力合约上涨0.33%，而2年期主力合约则上涨0.15%。

在银行间市场，主要利率债收益率多数出现下行。其中，5年期“24附息国债14”下行5.5个基点报1.31%，10年期“24附息国债11”下行2个基点报1.5925%，30年期“24特别国债06”下行1.25个基点报1.8275%。此外，10年期“24国开15”也下行2个基点报1.6425%。

中证转债指数收盘时下跌0.33%，近七成转债价格下跌。其中，53只可转债跌幅超过2%，欧通转债、金沃转债、泰瑞转债、新致转债、起步转债领跌，跌幅分别高达11%、10.68%、6.39%、6.24%和6.13%。在涨幅方面，仅有2只可转债涨幅超过2%，分别是迪贝转债、金诚转债，涨幅分别为5.47%、3.13%，此外，春23转债、普利转债、惠城转债也表现不俗，涨幅分别为1.8%、1.63%、1.42%。

交易所地产债方面，多数债券走势疲软。其中，万科多只债券跌幅居前，“22万科02”跌幅超过13%，“22万科07”跌幅超过6%，“21万科02”跌幅也超过5%。

【海外债市动态】

北美市场方面，当地时间1月2日，美债收益率呈现涨跌互现的局面。具体来看，2年期美债收益率上涨0.4个基点报4.25%，3年期美债收益率上涨0.6个基点报4.283%，而5年期美债收益率则下跌0.9个基点报4.375%。此外，10年期美债收益率下跌1个基点报4.564%，30年期美债收益率下跌0.7个基点报4.779%。

亚洲市场方面，日债收益率全线下行。其中，10年期日债收益率走低1.7个基点至1.078%，3年期和5年期日债收益率也分别回落0.6个基点和1个基点，报0.623%和0.731%。

欧元区市场方面，当地时间1月2日，法国、德国、意大利和西班牙等国的10年期国债收益率均呈现上涨态势。其中，法国10年期国债收益率上涨3.8个基点报3.230%，德国10年期国债收益率上涨1.2个基点报2.374%，意大利10年期国债收益率上涨2个基点报3.540%，西班牙10年期国债收益率上涨1.3个基点报3.067%。此外，英国10年期国债收益率也上涨3.1个基点报4.593%。

【一级市场动态】

在进出口行方面，其发行的4期金融债中标收益率均低于中债估值。具体来看，进出口行1年、2年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.0198%、1.2497%、1.2939%、1.3780%。此外，全场倍数分别为2.35、3.07、3.95、4.61，边际倍数则分别为1.06、1、1.12、3.5。

【资金面动态】

公开市场方面，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，于1月3日以固定利率、数量招标方式开展了193亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.5%不变。然而，数据显示当日有1078亿元的逆回购到期，导致单日净回笼资金885亿元，这也是连续两日实现净回笼。

在资金面方面，Shibor短端品种表现呈现分化态势。其中，隔夜品种上行8.6个基点报1.618%，7天期上行2.7个基点报1.67%，而14天期则下行1.8个基点报1.746%。此外，1个月期也下行0.6个基点报1.67%，创下自2022年10月以来的新低。

【政策消息】

国家发改委表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，并加力扩围实施“两新”工作。具体措施包括：一是扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域，并实施手机等数码产品购新补贴政策；二是提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准，并加大家装消费品换新支持力度；三是进一步简化设备更新审批流程，提高经营主体设备更新的便利度。

【机构观点集锦】

中信证券认为，历史上春节前债市出现回调的情况并不罕见，主要原因包括经济修复预期增强、货币政策转向或宽松工具力度不足、税期和假期临近导致资金超季节性收紧等。展望未来，经济基本面修复预期改善或面临过热局面，同时股市走强可能引发跷跷板效应。

民生证券指出，当前债市利率或已提前反映了30个基点以上的降息预期，并包含资金利率向政策利率收敛的预期。因此，进一步下探的空间已愈发有限，阻力也在增加。未来需关注春节取现及缴税等因素对资金面的扰动以及前期发行置换债募集资金的使用情况。

渤海证券表示，春节前现金需求较高叠加信贷“开门红”带来的流动性压力，资金价格波动中枢可能与2024年12月接近或略高于12月水平。因此，银行体系对降准的需求在增加。预计2025年1月债市收益率将以低位震荡为主，但若春节前降准降息落空，可能带来利率曲线阶段性上行调整。

（文章来源：新华财经）