2025年金属市场展望：黄金寻平衡，铜铝锌走势各异
AI导读：
2025年金属市场展望，黄金市场面临分歧，铜市需求韧性显现，铝供应增量受限，锌价或呈“前高后低”走势。全球经济复苏及货币政策分歧将影响金属价格走势。
2025年，黄金市场面临分歧加大，全球经济复苏预期、地缘冲突缓和及再通胀风险共同制约金价上涨空间。铜市则因全球经济复苏及绿色能源需求支撑，基本面及宏观环境利于铜价中枢上移。铝矿供应偏紧格局难改，预计国内铝供需紧平衡，氧化铝价格承压。锌矿潜在增量可观，但需求回升有限，锌价或呈“前高后低”走势。
铜市需求韧性显现
2024年铜价大幅波动后趋于稳定，铜精矿长单TC创历史新低，供应增速放缓。2025年铜矿规划增量有所提升，但矿端供应趋紧，加工费受挤压，“矿冶”矛盾或倒逼炼厂减产。国内电解铜产量预计增长，海外增量有限。整体看，矿端供应存在瓶颈，废铜能部分抵消产量损失，预计全年精铜供应增速温和。需求方面，受益于“两新”政策，电网、白色家电和汽车消费支撑铜需求，绿色能源和数据中心成为新增长点。
铝供应增量受限
2024年沪铝呈宽幅震荡，氧化铝价格大幅上涨。2025年海外铝土矿供应阶段性恢复，但国产矿仍偏紧，几内亚矿产增量存不确定性。氧化铝产能增量释放受限，供应仍偏紧。电解铝受产能“天花板”制约，供给弹性有限，预计产量微增。需求方面，新能源板块拉动铝消费，传统板块稳定。出口面临新挑战，贸易摩擦和退税政策影响出口订单。终端消费方面，新能源行业继续支撑铝消费。
锌价或呈“前高后低”走势
2024年沪锌整体震荡上涨，锌矿产量明显下降。2025年国内原料供应紧张问题料缓解，海外增量存在不确定性。国内精炼锌供应将有所修复，但矿端增量尚存疑虑。需求端，基础设施用锌稳健增长，地产和家电板块带动有限，新能源板块贡献较大。整体看，锌价将受冶炼产出恢复影响承压下行。
黄金市场寻找新平衡
2024年国际金价走势陡峭，全年波动较大。2025年黄金价格面临调整预期，供应变化不大，需求方面受地缘冲突降温和欧美经济复苏影响，避险需求回落。但中国市场积压的消费需求释放和央行购金热情值得关注。全球经济复苏态势各异，美国经济增长放缓但通胀顽固，欧元区通胀风险消散，降息有助于经济复苏，日本经济温和复苏。货币政策分歧加大，全球流动性宽松但降息步伐或放缓。黄金市场将在降息与再通胀之间寻找平衡，预计金价以温和震荡为主基调。
（文章来源：期货日报，图表及详细数据请参考原文）
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