央行在2024年12月通过两项货币政策工具释放了中长期流动性1.7万亿元。为维持银行体系流动性充裕，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1.4万亿元买断式逆回购操作，包括3个月和6个月期限各7000亿元。同时，央行在公开市场净买入债券面值3000亿元。尽管MLF操作缩量续作，净回笼1.15万亿元，但综合国债买卖和买断式逆回购操作，央行仍净投放中长期资金5500亿元。四季度以来，央行每月国债买卖和买断式逆回购操作量均大于MLF到期量，确保了市场流动性充裕。

展望2025年，专家预测买断式逆回购和国债买卖等新工具的作用将进一步增强。央行可能继续大规模开展买断式逆回购操作，而MLF续作则可能持续缩量。新工具如买断式逆回购和国债买卖，以及传统的MLF操作，均为央行在常规7天期逆回购操作基础上投放的中长期资金。自2024年下半年以来，MLF操作更加市场化，中标利率已失去政策含义。

从10月至12月，央行通过MLF操作净回笼资金，同时通过公开市场净买入国债和开展买断式逆回购操作，实现了中长期资金的净投放，且期限品种更加灵活。与往年相比，2024年央行在降准补充长期流动性的基础上，更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作，期限更短，利率更低，满足了机构跨年资金需求，降低了负债成本。同时，与金融业整治违规手工补息、同业活期存款自律等措施形成“组合拳”。

自12月以来，资金面保持宽松态势，各期限资金供给充裕。尽管MLF净回笼形成中长期流动性缺口，但存单和资金利率均相对平稳。此次买断式逆回购操作将分别于2025年3月下旬和6月下旬到期，有助于熨平跨年、春节假期的资金面波动。春节前现金投放、缴税等规模较大，存在流动性缺口，且2025年1月有9950亿元MLF到期。未来资金面主要风险可能体现在春节现金需求季节性抬升、地方债发行节奏以及央行可能通过收紧流动性干预债市预期等方面。

随着工具箱的进一步扩充，央行流动性投放渠道更加多样，操作更为从容。未来央行可能持续开展大规模买断式逆回购，替换MLF，导致MLF余额持续下降，淡化其政策利率色彩。2025年，我国将实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，支持经济增长和稳定市场预期。结构性货币政策工具的作用也不容忽视，如互换便利等。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，适度宽松的货币政策意味着货币供应量将更加积极，以降低企业和居民融资成本，刺激投资和消费，同时更加注重对特定领域和行业的支持。民生银行首席经济学家温彬指出，考虑到目前金融机构平均法定存款准备金率距离合意下限空间日益缩窄，未来买断式逆回购、国债买卖等新工具的作用有望进一步凸显。此外，央行将继续推进互换便利等结构性货币政策工具的落实，以提升资本市场的流动性和稳定性。